宏源期货-宏源聚酯周报-210824

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主要观点-PTA需求：织造负荷下滑，目前74.92（-3.02）%，此外盛泽地区样本织造库存39.8（+0.3）天；8月属于纺服传统季节性旺季，但目前看在疫情依旧油价影响下需求表现欠佳，终端多以消化存货为主，目前呈现出旺季不旺的特征，织造开工在下滑的同时，库存在轻微增长。

整个8月需求一直处于低迷状态，本周看，外围DELTA病毒肆意，推迟了出口需求恢复的预期时点，国内需求层面，旺季不旺的特征仍在延续，但会有小部分企业进入周期性补库节点，同时成本端反弹，恐将在本周刺激需求小幅放量。

（中性）供应：周内台化120万吨，三房巷120万吨，洛化32.5万吨装置重启，至上周五PTA负荷调整至78.38（+5.42）%。

逸盛新材料330万吨PTA装置7月30日停车，8月上旬重启后负荷30%左右，本周将尝试将符合提升至6成。

华东一套150万吨、一套240万吨PTA装置意外停车，正在准备重启。

（中性偏利空）库存：上周TA去库8.69万吨至278.12万吨，本周去库仍将延续（利多）成本：8月TA加工费仍延续以中轴为支撑缓慢提升的特点，目前运行至上轴，吸引卖空套保盘参与，本周加工费或仍有回落。

（中性偏利空）小结：从供需层面看，本周供应端有几套装置重启，需求端不断有主流聚酯厂商加入减产计划，供需端走出一增一减的背离。

本周逸盛新材料尝试提升负荷至6成，TA供需继续走弱，预计本周将轻微累库。

从成本角度考虑，目前加工费在600元/吨左右，TA估值并不低，成本支撑不强。

总体看，我们对于近期TA的反弹高度谨慎，压力在5100左右。