民生证券-金融行业深化改革专题报告：深化金融供给侧改革，金融业开启发展新篇章-190304

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        引言  ——  金融供给侧结构性改革的背景  
        2018年初的防范化解重大风险仍是金融业改革的重中之重，随着“一委一行两会”的统一协调监管体系建立，资管新规出台以及两会相继颁布配套规则。以资管行业为重点领域，过去存在的资金池操作、产品多层嵌套、“影子银行”监管不足、刚性兑付等风险得到有效规制。
        2019年2月中央政治局会议提出深化金融供给侧结构性改革，表明推动金融业深化改革进入了新的阶段。以金融体系结构调整优化为重点，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务是当前首要的政策施力点和落脚点。
        投资建议
        非银板块：科创板承载了经济结构调整、科技创新驱动战略的重要使命。试点注册制落地实现了重要制度的突破，改革实施的长期基石效应有望持续激活市场。
        个股推荐：优势券商有望持续受益，建议关注项目储备丰富的大型投行广发证券、招商证券、中信建投，推荐综合实力领先、投行实力突出的中信证券和华泰证券。
        银行板块：金融供给侧改革加大中小银行供给、建立银行退出机制，力行差异化的银行体系与信贷市场体系改革，将极大改变当前业态的竞合关系，激发行业活力。
        个股推荐：推荐中国银行、建设银行。经济复苏下，两行分别在“走出去”战略与基建项目上具备优势。公司对应2018年PB分别为0.7与0.9，处于历史底部水平。
        风险提示：政策实施不及预期