华泰期货-不锈钢日报：镍铁价格回落铬铁依然坚挺，不锈钢原料价格分化-190314

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        304不锈钢品种：
        现货：今日上午304不锈钢市场主流成交价持稳为主：佛山热轧主流成交价不变，无锡热轧主流成交价上涨100元/吨；佛山冷轧主流成交价不变，无锡冷轧主流成交价不变。近期304不锈钢价格持续下跌但成交并无明显好转，主要因镍价暂未企稳，加之前期价格涨幅过大。近期不锈钢热轧现货供应依然偏紧，但冷轧库存持续攀升对价格形成压力。近期随着部分钢厂检修结束以及其他产能转产300系，后期300系供应或逐渐上升，不过当前依然处于三月份传统需求旺季中。
        原料：镍铁--近期中镍矿价格持稳，镍铁价格小幅回落，虽然镍铁中线预期供应压力较大，但当前市场上镍铁现货供应依然紧张，即期原料计算镍铁利润持续走高。目前印尼镍铁新增产能投产进度偏慢，印尼镍铁集中投产时间或在二季度；国内山东鑫海第四个矿热炉已经开始出铁，前四个炉投产进度较快，但后四个矿热炉投产时间可能延后到二、三季度。中线镍铁供应压力依然巨大，2019年印尼镍铁产能增幅可能高达13-15万镍吨/年。铬铁--海外铬矿主产区南非实施限电政策，铬矿价格持续上行。因高碳铬铁主产区受限电影响开工率难以提升，且后期内蒙古铬铁主产区限电政策升级可能影响高碳铬铁产量，高碳铬铁价格或表现乐观。
        库存：据Mysteel数据显示，上周不锈钢库存继续小幅增加，200系与300系微增，400系略有下降。300系不锈钢库存分地区来看，佛山库存持续增加，无锡库存则继续小幅回落；分冷热轧来看，冷轧库存再创年内新高，热轧库存小幅回落。整体来看不锈钢库存增幅暂缓，但冷热轧继续分化，冷轧压力较大，热轧压力较小，冷轧库存持续高企，一旦市场情绪转弱则可能拖累冷轧价格。
        观点：当前镍铁中线供应压力暂未兑现，但近期镍铁价格已经开始小幅回落，中线供应压力依然巨大，且二季度预期的集中投产时间逐渐临近，中线镍价或不可过于乐观。当前不锈钢热轧现货资源依然偏紧，但冷轧供应压力较大，下游接货能力偏弱，虽然传统消费旺季中不锈钢下游需求仍有继续改善的可能，但当前价位依然偏高下游接受能力不足，短期内304不锈钢可能延续调整态势，不过3月份传统消费旺季中需求可能依然存在支撑。
        策略：中性。
        风险点：不锈钢旺季需求不及预期、库存持续累积。镍铁的供应压力开始显现。