国投安信期货-有色金属晨报-190314

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        【策略观点】
        周三铜市交投清淡，铜价窄幅波动。周四因为英国表示不会无序脱欧，美元大跌，这给铜价形成支持，但力度明显不足。目前市场关注今天要公布的中国前2个月宏观经济数据和下周的美联储会议，以找寻全球经济的方向。回到铜市来看，前期的挤仓显得越来越难，LME库存的下降主要以美洲为主，但最近两天，在美洲库存减少的同时，欧洲和亚洲库存却在增加，LME现货升水在29美元。从国内来看，利空的因素可谓一片。现货贴水继续收缩25元，为贴30元-升70元。市场仍然供过于求，消费商只维持刚需，市场缺少买盘。进口亏损仍在1100元。上期所铜仓单再增加1万吨，至14.6万吨。精废比又回升到1500元以上，废铜加工企业买盘积极，对精铜形成很好的替代。从最新的基调来看，废铜供应宽松，废铜票点从8%下调至7.5%，更有利于废铜的消费。目前是传统的消费旺季，但铜消费行业却表现不出旺季的迹象，从技术上看，LME铜价强阻力位为6550美元，国内铜为50000元，交易上空单继续持有。
        镍市方面，隔夜伦镍触底回升，现货情况来看，LME镍库存减少138到193116吨，贴水小幅扩大至贴92美元。国内现货市场上面，金川镍升水昨日抬升至1500-1600元附近，俄镍升水抬至700元附近，现货市场上俄镍货源继续匮乏，成交同时亦疲弱。金川近期货源略有增加，下游也仅是按需采购为主，成交整体平淡。目前镍市主要关注点仍在，国内外镍铁产能逐渐扩张，3月末菲律宾方面镍矿供应恢复。以及钢厂方面目前整体采购积极性变化情况。由于镍铁供应暂维持偏紧状态，钢厂整体采购热度尚可。但随着不锈钢市场去库乏力，终端采购表现偏差，钢价整体偏弱运行，其对于高原料价格的接受度也较低。目前已有部分钢厂逐渐施压至原料端，其中表现为采购镍豆增加以及继续压低高镍铁出厂价。后期我们需继续关注国内不锈钢市场去库存进程以及终端采购情绪变化，同时也需紧密关注国内外高镍铁产能释放情况。盘面上镍价回调受到支撑，但考虑到其预期基本面仍将转弱，建议高位持有空单可暂持有。
        LME锌价昨日收“十字星”，价格仍在2836美元高位，伦锌库存继续微幅流出，且0-3月升水在40美元，延续第三个周三前的挤仓情绪。今日市场将焦点转向2019年中国国家统计局第一次国民经济运行会议，届时将公布固定资产投资、房地产投资等重要数据，市场也将据此摸索3、4月与有色相关的需求预期以及是否有进一步的政策保障。沪锌夜盘震荡收阳，5、6月明显强于近月，但我们认为，综合考虑基本面转折及可能的降税时点，4、5月仍将强于6、7月。交易上，锌市场外强内弱，但伦锌上方由基本面、技术面形成的阻力位难以扭转，建议密切关注1905、1906、1907合约分别在2.18-2.2万、2.16-2.18万的表现，以高位布空为主，并侧重分布在较远月合约上。
        沪铅昨日整体上涨，1904合约再次收到1.75万上方，且仍以较慢速度换月。我们强调，铅市场当前基本面比较中性，与价格之间矛盾不大。虽然铅价上下游同样看空，但目前有色金属及宏观环境比较乐观，而铅合约间也没有明显反映出增值税调降的预期。技术上，铅价主要围绕17500元/吨震荡，观望为主。
        周三夜盘铝价小幅反弹，距离前高压力位不远，后期继续向下的概率偏大，原因有以下几点：1  库存总量压力大，边际改善对价格没有支撑作用2  二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，氧化铝价格持续阴跌3  抢出口结束后，上半年出口需求大概率会走弱，2月出口数据已经验证4  Q1新增和复产产能相互抵消，最后一波产能出清需要更低的价格才能触发。