光大证券-中小市值行业周报：毛鸡价格开始上涨-190303

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        市场概况：延续上涨
        两会临近，A  股市场延续上涨，全周上证上涨6.77%，深成指上涨5.97%，创业板上涨7.66%。从行业角度来看，金融及周期类板块领涨：银行、证券、石油矿业开采、钢铁、保险等板块上涨超过8%（热点扩散至周期板块）；包装印刷、电子、通信、纺织等板块涨幅落后。
        中小创：本周较为活跃：高送转、互联网保险、消费金融等板块大幅跑赢市场。尤其是禽养殖板块景气度高企，季度业绩靓丽，连续大涨。
        ◆重点关注行业：养殖板块持续上涨
        禽：景气高涨：  3  月2  日烟台鸡苗出场价格8.1～8.5  元/羽（环比上涨0.4），苗种企业单羽盈利5.5～5.9  元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至4.2～4.3  元/斤（环比上涨0.45  元/斤）。苗价高位继续上涨，供给受限逻辑持续验证。
        猪瘟导致的替代需求，将带动整个肉禽产业景气度高企。近期毛鸡价格随着屠宰场全面开工以及下游补库存开始快速上涨，我们判断毛鸡价格二季度维持在4.5～5  元/斤，下半年将超过5  元/斤。
        建议关注弹性品种尤其一季度产品价格大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。同时关注业绩稳健及兑现能力强的圣农发展及仙坛股份。
        猪：根据博亚和讯数据：3  月1  日全国外三元生猪均价为12.06  元/公斤；仔猪均价为21.16  元/公斤；白条肉均价15.94  元/公斤，与上周相比小幅下跌。年后消费淡季，生猪价格预计将窄幅波动。考虑到当前库存量偏高（库容率超过50%），猪肉价格难以在二季度大幅上涨，预计快速上涨应该在二季度尾声，今年高点有望接近20  元/公斤。
        当前养殖户倾向于提前出栏，很多生猪不足100  公斤就开始出栏。从1  月份出栏体重来看，由年前的130  公斤快速跌至100  公斤出头。年前集中出栏大猪，年后中猪亦快速出栏，进而影响后续可出栏量。
        部分地区开始补栏（但因资金压力及担心疫情，补栏意愿并不高），仔猪与种猪价格开始上涨，广东部分地区仔猪价格一度达到600  元/头。但很多地区疫情严重，养殖户损失惨重，直接影响后续补栏能力。
        继续关注温氏股份、新希望等相对稳健的公司，弹性品种牧原股份、正邦科技及唐人神、天邦股份、金新农、傲农生物、大北农等。同时提示上市公司主要产品感染疫情风险。
        海参：福建海参开始捕捞，最新报价160～180  元/公斤（去年同期90～100  元/公斤），基本与山东地区秋捕价格持平，超出预期，主要因18  年高价购苗提升成本。预计19  年海参平均价格为160-170  元/公斤，同比增长30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。