国信证券-基金研究报告：永赢基金常远，聚势谋远，寻找“好生意”和“好公司”-210902

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永赢基金经理常远先生常远先生现任永赢基金管理有限公司基金经理，相关投研年限超过10年，截至2021年二季度其合计管理规模超80亿元。

自2020年1月1日至2021年8月31日，常远先生管理的永赢消费主题基金年化收益为63.64%，业绩表现优异。

常远先生秉承自下而上精选个股和均衡配置各类权益资产的基本策略，从产业投资的视角，寻找真正的“好生意”和“好公司”。

在选股思路上，注重企业中长期的盈利能力和成长性，确定了从商业模式、竞争壁垒、发展空间和确定性四个维度深入研究个股的基本框架；采用均衡配置思路的目的是尽可能地降低组合对于诸如宏观经济、利率变动等各类风险的敞口，提升投资人的持有体验。

永赢消费主题基金分析基金业绩出色，机构认可度高。

2020年以来常远先生管理的永赢消费主题基金业绩表现出色，排名同类产品前10%。

规模从2019Q4的3.68亿元上升至2021Q2的46.7亿元，机构投资者持有人比例在52%左右，远高于同类平均水平。

高仓位运作，行业集中度较低。

常远先生管理该基金以来，始终保持高仓位运作，股票仓位基本在85%-95%之间波动，高于同类平均水平。

前五大行业的集中度低于同类产品10%左右。

隐形交易能力强。

隐形交易能力反映了基金经理调仓换股的成功率，该基金平均每个季度的隐形交易能力约能提供5%左右的超额收益，体现了基金经理较强的隐形交易能力。

选股能力强。

Brinson归因系统把基金经理的超额收益拆解成了配置效应、选股效应和交互作用三项，从该基金的归因拆解来看，基金的主要超额收益来自于基金经理的选股能力。

持股风格偏向于低估值、高ROE。

从历史持仓来看，该基金的持股偏向于低估值、高beta、高动量、高ROE、大市值的风格。

与灵活配置型基金的风格中位数相比，该基金更加偏向低估值、高beta、高动量风格。

风险提示：本文数据来自于公开客观数据，不构成投资建议。