平安证券-景峰医药-000908-子公司尚进再添产品，2019即将迎来收获期-190314

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        投资要点
        事项：公司发布公告，其控股子公司美国尚进的合资公司SunGen  PharmaLLC  DBA  Peterson  Pharmaceuticals  与Athenex  Pharmaceuticals  进行商业化合资，共同拥有白消安注射剂的上市许可所有权。
        平安观点：
        收购与自主研发同时发力，推动公司业务增长：白消安注射液是尚进公司收购的产品，是对自主研发的良好补充，开启了公司丰富产品线的另一种方式。白消安注射液是慢性髓系白血病用药，2018  年在美国市场的销售额为3,360  万美元。尚进旗下合资公司目前已签约7  个产品，尚进拥有其中包括白消安注射剂在内的两个产品的上市许可权。
        2019  年尚进即将迎来收获期：2018  年尚进共完成申报12  个ANDA，获批4  个，预计这4  个药物均在2019  年上半年开始终端销售。随着剩下8个产品获批，以及公司仍将继续进行新产品的申报，预计公司在2019  年和2020  年将获批更多产品。2019  年将是美国尚进开始收获的第一年。
        维持“推荐”评级：公司积极寻找外部业务机会，提升自身研发能力。主营业务增长良好，在营销改革的推动下，预计未来业绩也将维持稳健增长，2019  年年内氟比洛芬酯有望上市，届时将会带来新的增长点。维持原预测，预计2018-2020  年EPS  分别为0.22/0.26/0.32  元，对应PE  分别为26x/21x/18x，维持“推荐”评级。
        风险提示
        1、政策风险：医药行业政策频出，药品降价、辅助用药名单出台、零加成等政策均在短期内对公司业务造成影响。
        2、产品不能中标的风险：公司产品基本为处方药，需要进院销售，若重要品种在某些省份缺标，则可能对销售收入造成影响。
        3、研发进度不及预期：药物研发在整个流程中均有失败的可能，公司多个在研项目，其中有重要品种进入临床阶段，若失败则可能造成一定负面影响。