光大证券-批发和零售贸易行业2019年1~2月社消零售数据点评：一~二月社消数据符合预期，化妆品、金银珠宝表现较好-190314

《光大证券-批发和零售贸易行业2019年1~2月社消零售数据点评：一~二月社消数据符合预期，化妆品、金银珠宝表现较好-190314（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-批发和零售贸易行业2019年1~2月社消零售数据点评：一~二月社消数据符合预期，化妆品、金银珠宝表现较好-190314（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆1-2  月社消总额同比增长8.2%，增速与上年12  月持平
        3  月14  日，国家统计局发布社消数据：2019  年1-2  月社会消费品零售总额为6.61  万亿元，同比增长8.2%，增速与上年12  月持平。其中限额以上商品零售额2.16  万亿元，同比增长3.2%，增速较12月上升1.0  个百分点，一-二月社消增速符合我们预期。
        ◆CPI  增速延续放缓趋势，超市行业相关品类增速出现一定回落
        2019  年1/  2  月份全国CPI  当月同比增速分别为1.70%/  1.50%，增速较上月均下降0.2  个百分点。受CPI  增速持续放缓影响，超市相关品类增速有所回落：1-2  月，粮油食品类零售额同比增长10.1%，增速较上年12  月下降1.2  个百分点；饮料类零售额同比增长8.0%，增速较上年12  月下降1.2  个百分点。日用品类零售额同比增长15.9%，增速较上年12  月下降0.9  个百分点。
        ◆百货行业相关类别中，化妆品回暖明显，纺服类增速下滑较大
        1-2  月百货行业相关类别中，化妆品类零售额同比增长8.9%，增速较上年12  月上升7.0  个百分点。纺织服装类零售额同比增长1.8%，增速较上年12  月下降5.6  个百分点。
        ◆黄金珠宝行业有所回暖，1-2  月零售额同比增长4.4%
        1-2  月金银珠宝类零售额同比增长4.4%，增速较上年12  月上升2.1  个百分点。1-2  月黄金珠宝类增速的恢复与春节数据的回暖（百家数据金银珠宝同比增长4.3%）共同支持了该行业今年以来的恢复，不过考虑到基数效应影响，我们认为数据的进一步回暖大概率体现在今年下半年。
        ◆地产后周期类增速回调，通讯器材类表现较好
        1-2  月家电和音响器材类、家具类增速出现回调，其中家电和音响器材类零售额同比增长3.3%，增速较上年12  月下降10.6  个百分点，家具类零售额同比增长0.7%，增速较上年12  月下降12  个百分点。1-2  月通讯器材类用品零售额同比增长8.2%，而上年12  月零售额同比降低0.9%。
        ◆数据支撑不明显，市场震荡期建议优选低市净率标的
        春节数据和今年1-2  月社消数据总体看表现较为平淡，对目前震荡的市场格局难以提供有力的基本面支持。我们建议投资者当前关注低市净率标的，一方面具备安全边际相对稳健，另一方面低市净率标的存在被收购兼并的预期。此外一线城市的国企百货股仍存在国企改革预期，建议投资者持续关注。
        ◆风险提示
        居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。