宝城期货-美国通胀疲软，金银偏强震荡-190314

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        行情回顾  
        上周美国非农数据大幅不及预期，本周通胀方面数据继续表现不佳，坐实美联储按兵不动的预期，在此提振下，贵金属持续呈现震荡偏强的走势。  
        基本面消息  
        1．美国2月PPI环比  0.1%，预期  0.2%。  
        后市展望
        上周美国非农数据大幅不及预期，本周通胀方面数据继续表现不佳，坐实美联储按兵不动的预期，在此提振下，贵金属持续呈现震荡偏强的走势。  
        美国2月PPI和核心PPI均为环比增长0.1%，不及预期的0.2%。同比增幅为1.9%，是一年半以来最小年化增幅。美国2月CPI也从1.6%下降到1.5%的两年半低点，核心通胀率从2.2%下降到了4个月以来的低点2.1%。  
        尽管劳动力市场趋紧推升薪资增长，但美国经济增速放缓对通胀形成抑制。  
        目前美联储已经将联邦利率进一步上调的表述，改为表示"鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和，委员会将保持耐心"。通胀温和上扬，美联储似乎有理由耐心等待，将利率维持在较长时间内维持不变。这对贵金属构成了利多支撑。  
        根据中国人民银行最新公布的数据，截至2019年2月末，中国的黄金储备为  6026  万盎司，环比增加  32  万盎司。这是央行连续第  3  个月买入黄金。本轮的购金周期中，央行共计的买入量达到  102  万盎司。值得注意的是，在上一个央行黄金增持期（2015.6-2016.9）中，金价触底走出明显的反弹行情。这表明着央行操作黄金有着良好的走势判断，目前央行持续增持黄金储备也是对黄金的利多消息。  
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS近期震荡走弱，驱动偏多。黄金SPDR  持仓本周增加5.9  吨，偏多。  
        综上，本周公布的美国通胀数据相当疲软，强化了美联储按兵不动的预期。虽然目前全球风险偏好高涨，但未来避险情绪也可能卷土重来。预计金银将延续震荡偏强的走势。