东方证券-监管追踪（11）：小微企业不良率容忍度提高，稳增长基础上防风险-190314

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        研究结论
        事件：3  月13  日银保监会印发《关于2019  年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》（以下简称《通知》），对小微企业信贷工作提出了一系列目标。
        缓解民营和小微企业融资难融资贵是本次两会政府工作报告的重点之一，《通知》对相关要求作出了有针对性的部署和落实：（1）《通知》与去年同期发布的《关于2018  年推动银行业小微企业金融服务高质量发展的通知》以及今年年初发布的《关于推进农村商业银行坚守定位强化治理，提升金融服务能力的意见》一脉相承，“两增两控”（普惠型小微企业贷款较年初增速不低于各项贷款较年初增速、有贷款余额的户数不低于年初水平、合理控制小微企业贷款资产质量水平和贷款综合成本）的要求也沿用去年；（2）2019  年政府工作报告中首次出现对小微企业贷款增速绝对水平的要求（“国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”），并提出融资成本“必须有明显降低”，力度空前。2018  年12  月普惠型小微企业贷款余额同比增速为18%，达标存在一定压力，需要在机制上进一步突破。在此背景下，《通知》值得关注的内容包括：
        （1）对不同金融机构分类实施考核，大型银行要求最高。从考核要求看，5家大型银行、2018  年完成“两增”考核目标的大中型商业银行、2018  年完成“两增”考核目标（或普惠型小微企业信贷计划）以及利率指导目标、普惠型小微企业贷款余额占其各项贷款余额超过10%的大中型商业银行、城市商业银行等地方法人机构、开发银行与政策性银行等细节均有不同。其中，与去年文件相比，着重强调了5  家大型银行要充分发挥“头雁”效应，2019年力争总体实现“普惠型小微企业贷款余额较年初增长30%以上”。
        （2）不良率容忍度提高，落实授信尽职免责制度和容错纠错机制。《通知》指出，将普惠型小微企业贷款不良率容忍度放宽至不高于各项贷款不良率3个百分点（2018  年12  月商业银行不良贷款率1.8%），这较去年文件（努力将全口径小微企业贷款不良率控制在不超过自身各项贷款不良率2  个百分点的水平）更放松；此外文件要求各银行业金融机构重点明确对分支机构和基层人员的尽职免责认定标准和免责条件，对小微企业不良贷款率未超出容忍度标准的分支机构，在无违反法律法规和监管规则行为的前提下，可对分支机构负责人、小微业务部门和从业人员免予追责。小微企业授信尽职免责在过去的文件中早有提及，如2017  年1  月发布的《关于进一步加强商业银行小微企业授信尽职免责工作的通知》等，但本次表述更加细化。
        在稳增长基础上防风险：（1）相比小微企业信贷扩大后有可能导致的不良率提高，经济下行过程中小微企业融资难融资贵导致的资金断裂可能会造成更大风险。或出于这一考虑，《通知》注重呵护小微企业资金链条，如要求合理提高续贷业务在小微企业贷款中的比重（去年文件并未提及）；（2）政策的执行与落地较文件本身更加关键，不良率的容忍、授信免责等政策要点在往年相关文件中也有部署，但从流动性边际放松到小微企业的传导机制仍未完全贯通，《通知》的后续效果还有待考察。
        风险提示
        小微企业信心难以修复，经济下行背景下缺乏贷款需求；
        银行不良率提高超预期。