交银国际-中银航空租赁-2588.HK-下调评级至“持有”，目标价62.8元-190316

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        交银国际(1.59,0.01,0.63%)发表研报称，该公司当前股价相当于1.17/1.06倍2019/20年预测市帐率，高于同业平均的0.85/0.76倍，且接近历史平均市帐率一个标准差之上。该行的目标价基于公司2019年末预测市帐率的1.2倍。目标价上调至62.8港元，潜在升幅1.5%。下调至“持有”评级。
        报告称，该公司计划在2019年交付79架飞机，包括可能由航空公司客户在交付时收购的飞机。这为2019年租赁租金收入增长以及利息收入增长奠定了基础。2019年资本开支指引为40亿美元。因此，该行将2019/20年预测总收入上调3%/7%。净利润上调7%/14%。
        该行提示近期需注意的风险为，波音737Max8的潜在安全问题。2018年10月，一架LionAir波音737MAX8飞机坠毁，造成189人死亡。2019年3月，一架埃塞俄比亚航空公司的波音737MAX8飞机坠毁，造成157人死亡。鉴于这两架飞机均是新飞机，且均在起飞时发生空难，中国民用航空局要求国内航空公司暂停波音737MAX8的商业运营。此外，美国，新加坡和印度尼西亚以及一些航空公司也暂时停飞这款飞机。埃塞俄比亚将发送飞行数据和录音机(黑匣子)进行分析，相关部门将就事故原因提供指引。公司目前拥有5架自有和90架已订购的波音737MAX系列飞机(1架计划于5月交付;共计26架计划于2019年交付)。公司已订购的飞机总数为183架。如果波音737Max8的安全问题得到证实，将导致该机型的延迟交付，并对公司2019年的业绩表现产生负面影响。