天风证券-瑞可达-688800-批量供货海内外优质客户，5G、新能源汽车驱动成长-210904

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瑞可达，国内优质连接器供应商苏州瑞可达连接系统股份有限公司前身于2006年创立，于2014年整体变更为股份有限公司。

自创立以来，公司始终以连接系统产品为核心，持续开发迭代，坚持客户需求导向，现已具备包含连接器件、组件和模块的完整产品链供应能力。

经过十余年发展，公司已成为同时具备光、电、微波连接系统产品研发和生产能力的领先企业之一。

公司是中国电子元件协会电接插元件分会理事单位、国际天线标准化组织AISG协会成员单位、中国电子元件协会企业信用AAA级企业。

截至2021年8月2日，吴世均占股29.86%，为公司实际控制人。

深耕主营业务，两大板块贡献收入公司已成功获得全球知名汽车企业和汽车电子系统集成商的一级供应商资质并批量供货。

主要客户包括美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、奇瑞汽车、宁德时代、鹏辉能源等。

公司新能源汽车领域产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套产品。

公司移动通信的产品主要是应于通信连接系统中的通信基站的天馈部分：在4G系统中，天馈部分指RRU（远端射频模块）和天线；在5G系统中则指AAU（宏基站架构）或MMU（微基站架构）。

通信与新能源汽车需求旺盛带来增长根据Bishop&associates,Inc.统计数据，2019年中国通信连接器市场规模为62.67亿美元，到2025年我国通信连接器市场规模亦将达到95亿美元。

未来随着新能源汽车的快速普及，汽车电动化的进一步推进，汽车连接器需求将呈现上升趋势，预计到2025年，全球汽车连接器市场规模将达到194.52亿美元，我国汽车连接器市场规模将达到44.68亿美元，从而将给公司在内的国内连接器企业带来可观的增长空间。

近年来全球连接器市场整体呈现稳步增长趋势，据Bishop&associates,Inc.发布的相关数据显示，全球连接器市场规模已从2011年的489亿美元增长至2019年的642亿美元。

连接器行业对下游应用领域变化反应敏锐，终端市场的规模增长与技术更迭将推动未来连接器市场规模持续扩大，据Bishop&associates,Inc.预计，2023年全球连接器市场规模将会超过900亿美元。

投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润为1.23亿/1.92/2.80亿元，首次覆盖，给予目标股价94.22元，给予“持有”评级。

风险提示：新能源汽车行业波动风险、公司通信领域收入受中兴通讯影响较大的风险、中美摩擦导致境外业务受损的风险、通信行业变化风险、技术迭代风险、技术人员流失风险、新能源汽车行业竞争加剧的风险、外协供应商管理的风险、主要原材料价格上涨风险、新型冠状病毒肺炎疫情影响经营业绩的风险。