新时代证券-化工行业周报：利好政策频出，寻觅周期拐点-190317

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        本周个股观点：
        上周上证指数周涨幅  1.75%，沪深  300  周涨幅  2.39%，申万化工指数周涨幅  4.39%，跑赢沪深  300  指数  2.00  个百分点，上周涨幅靠前品种维生素B5（15.71%）、国内丙烯（10.67%）、维生素  E（3.80%）、苯胺（3.28%），跌幅靠前品种环氧氯丙烷（-10.29%）、二氯甲烷（-8.84%）、磷酸一铵（-8.70%）、煤焦油（-6.88%）、丙酮（-5.59%）等。
        最新  WTI  油价  58.61  美元/桶，周涨幅  4.53%，布伦特油价  67.23  美元/桶，周涨幅  2.37%。周内沙特表示，4  月其原油出口将降低至  700  万桶/日以下，相比于减产承诺目标  1031.1  万桶/日低了大约  30%，同时  OPEC  计划将减产行动延长至  6  月底，但  OPEC  最新月报中预计  2019  年全球市场对  OPEC原油需求平均为  3046  万桶/日，较上月预期减少了  13  万桶/日，原油需求并未出现明显好转，综合来看当前国际油市看多情绪高涨，后续需持续关注主要产油国减产执行情况。
        近期国内利好政策频出，李克强总理明确  4  月  1  日减低增值税，5  月  1日降低社保费率；同时各地也正积极制定新一轮的家电下乡政策，刺激国内消费需求。尽管  2  月出口数据出现下滑，但中美贸易纷争已逐步走向和解，出口需求也将回暖。受国内外经济形势变化影响，主要周期行业化工企业2018  年四季度业绩均出现大幅下滑，我们认为在经济政策刺激下，周期行业将迎来拐点，部分子行业将率先启动，如萤石、MDI  等。
        个股方面，萤石行业建议关注国内龙头，也是萤石行业唯一上市公司金石资源；由于之前投资者对经济下行的担忧，化工中价值白马估值仍处于历史低位，同时相关龙头企业已具有明显的规模成本优势，例如万华化学、华鲁恒升；农药行业需求较为稳定，同时供给受环保制约，行业供需持续改善，行业中龙头企业成长确定性较高，推荐扬农化工、利尔化学、利民股份；新材料领域进口替代正当时，推荐国内高分子助剂龙头利安隆。
        风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化