光大证券-钢铁行业周报：高炉产能利用率尚未复苏，仍处于近年同期偏低水平-190317

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        投资建议  
        短期关注：（1）全国高炉产能利用率自春节后至今呈现逆季节性下降态势，本周为  79.46%环比上周持平，仍处于近年来同期较低水平，尚未复苏；（2）在高炉产能利用率偏低、需求季节性复苏的背景下，本周经销商钢材库存下降  3.78%，国内钢价指数小幅上涨  0.4%。
        板块观点：目前“两会”已经结束，我们预计继续实质性环保大限产的概率应该不高，后期高炉产能利用率可能有所复苏，潜在供给端宽松可能对钢价构成压力；但另一方面，部委例行的整治地条钢、违规产能的活动可能要展开，值得关注。钢铁板块目前的估值不支持出现2014-2015  年期间背离基本面的显著超额收益。我们维持钢铁板块“增持”评级。  
        股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，3  月建议关注股票为：大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、三钢闽光。以上个股本周平均上涨  3.10%，跑赢钢铁板块1.57  个百分点。
        风险提示：环保限产执行效果低于预期，需求差于预期，公司经营不善风险等。
        一周回顾  
        钢价涨  0.40%矿价跌  0.53%。本周，Myspic  综合指数上涨  0.40%，其中长材上涨  0.62%，扁平材价上涨  0.13%，铁矿石综合指数下跌0.53%，PB  粉矿与上周持平，废钢价格与上周持平，唐山铁矿与上周持平。
        电炉产能利用率升至  56.79%。本周，Mysteel  调研的  53  家电炉电炉产能利用率为  56.79%，环比上周上涨  4.51  个百分点。经销商钢材库存下跌  3.78%。
        钢铁板块整体上涨  1.53%。本周，A  股市场上涨，上证综指上涨  1.75%，沪深  300  指数上涨  2.39%，创业板指上涨  0.49%；申万钢铁指数上涨  1.53%，跑输沪深  300  指数  0.86  个百分点。