国海证券-国防军工行业周报：习主席强调打好国防建设攻坚战，波音坠机影响不断发酵-190317

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        投资要点：
        本周市场表现如下：上证综指涨跌幅  1.75%，深证成指涨跌幅  2%，沪深  300  涨跌幅  2.39%，创业板指涨跌幅  0.49%，中小板指涨跌幅1.93%，申万国防军工行业指数涨跌幅为  2.75%。  
        习主席出席解放军代表团会议，强调确保国防建设目标如期完成。3月  12  日，习主席出席解放军和武警部队代表团全体会议时强调，要打好我军建设发展“十三五”规划落实攻坚战，确保如期完成国防和军队建设目标任务。根据我国国防建设规划，2020  年基本实现机械化，2035  年基本实现现代化，本世纪中叶建成世界一流军队。在发展目标指引下，调结构、补短板是当前国防建设的重点，一方面，老旧装备加快更新换代，助力军队的现代化发展；另一方面，新型装备加速列装，助力军队的战略转型。今年作为实现  2020  年发展目标的关键之年，装备建设有望处于较高的景气度，我们推荐投资者重点关注受益远洋海军，战略空军和全域机动陆军建设的具备长期投资价值的标的，推荐中直股份，中国海防，中航飞机、中航电子等。
        波音事件持续发酵，大飞机产业关注度提升。埃塞俄比亚航空坠机事件以来，包括美国在内的多个国家宣布停飞波音  737  MAX  飞机，当前波音是世界最主要的商用飞机供应商，市场占有率接近  40%，2018  年波音公司商用飞机板块实现收入  607  亿美元，交付飞机  806架，其中  737  系列是最主要的机型，交付  580  架，数量占比为  72%。航空装备作为经济发展的基础和高端制造的代表，是我国目前重点发展的产业之一，我国庞大的航空运输市场，也将成为航空装备产业发展的沃土。当前我国自主研制的商用大飞机  C919  处于试验试飞阶段，预计将于  2021  年开始交付。在坠机事件影响不断发酵的背景下，大飞机产业链的关注度有望不断提升，推荐投资者重点关注具备长期投资价值的中航飞机、中航电子、中航机电等。
        行业评级：推荐评级。2018  年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望  2019  年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。
        投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向：1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。
        风险提示：1）装备列装进度不及预期；2）行业估值下行风险；3）军费投入及军改进展不及预期；4）国企改革及军民融合进度不及预期；5）相关推荐公司业绩不达预期；6）相关公司资产注入的不确定性；7）系统性风险。