信达期货-Vale矿山停运点评：余波未平，一波又起，Timbopeba矿山停运，铁矿供需格局再收紧-190317

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        中长期铁矿石供给总量再次被压缩。继Brucutu矿山暂停运营后，淡水河谷东南部系统又一座矿山Timbopea宣布停运,该矿山年产量1280万吨受到影响。至此，淡水河谷自1月26日Córrego  de  Feij?o矿场发生溃坝后，产量影响范围扩大至5480万吨，铁矿石供需格局再次收紧。
        微观数据上，近期外矿发运量环比下滑。澳矿和巴西矿发运量均出现明显季节性收缩，按船期估算，未来的几周铁矿石到港量将出现较大幅度的下滑。Timbopea矿山停运后，淡水河谷产量的减少对发货量实质性影响预计将提前显现，后续巴西矿低发货量或成常态。
        限产高压态势有望得到缓解，铁矿需求有改善。伴随"两会"的结束以及天气的好转，重污染天气一级应急响应有望解除。在利润驱动下，钢厂生产仍保持较强意愿，库存逐渐消化后，钢厂将陆续补库。
        综合来看，中长期铁矿石供需保持紧平衡格局，铁矿石价格偏强运行，但总体上受钢材需求下行压制。短期内外矿发运减少，需求边际改善，较低的钢厂库存将使钢厂陆续补库，对铁矿石价格有支撑，铁矿价格维持偏强走势。操作建议：短期多单持有或空螺多矿。
        风险因素
        环保限产趋严
        成材价格大幅下跌