天风证券-地方政府经济财政专题：如何看待300个城市经济财政数据？-190314

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        哪些地区的  GDP  值得关注？
        在各个省级地方  GDP  中，（除西藏外）贵州和云南是地区  GDP  增速最高的，贵州  9  个地区中，有  5  个地区的  GDP  增速在  10%以上，其中  GDP  增速排名最低的地区（黔东南州）为  7.9%；云南  14  个地区中，9%及以上增速的区域有  7  个，其余  7  个地区  GDP  增速最低也有  8%（德宏州）。
        地区  GDP  增速低于  5%的  39  个地区中，吉林省占了  7  个，其中吉林省中GDP  增速排名最低的地区（辽源市）为  1%；江西省和广东省各占了  5  个地区，其中江西省的景德镇市、萍乡市、新余市  GDP  增速均为负；甘肃省、山东省、内蒙古省、安徽省、辽宁省都各占了  3  个地区。
        哪些地区的一般预算收入值得关注？
        在增速最高的  20  个地区中，山西省独占  7  个（临汾市、晋中市、吕梁市、晋城市、朔州市、运城市、太原市），河南省占  4  个（安阳市、济源市、驻马  店  市  、  商  丘  市  ），一般预算收入增速排  名前三的分别是湖南省株洲市（39.71%）、山西省临汾市（29.76%）、河南省安阳市（29.62%）；其他增速较高的地区较为分散，包括东北的辽宁和黑龙江，西南的湖南，中部的安徽，东部的浙江等地区。
        一般预算收入负增长（财政实力下滑）的  22  个地区中，主要集中在湖南省（湘潭市、衡阳市、邵阳市、岳阳市）、广东省（湛江市、梅州市、汕头市）、广西省（防城港市、崇左市、梧州市），其中一般预算收入增速最低的是贵州省的黔东南州为-23.3%，这意味着这些区域的财政实力出现了一定程度的下滑。
        2018年-2019年一般预算收入连续下滑的地区共有9个，分别位于安徽（池州）、广西（梧州、防城港市、崇左）、江西（萍乡）、新疆（哈密）、贵州（黔东南州）、吉林（四平、白城）等，这些区域的城投债或将面临更大的评级下调压力。
        如何看待一般预算收入与支出的关系？
        对地方政府的一般预算支出和一般预算收入进行比较，可以大致判断出上级政府对下级政府的支持力度，一般预算支出/一般预算收入比较大的地区，意味着上级政府的支持力度更大，反之亦然。从区域来看，一般预算支出/收入比值较大的地区，主要分布在东北（黑龙江、吉林）、西南（云南、贵州、广西）和西北（青海、宁夏、甘肃、新疆）地区，这类区域也是我们通常所比较熟悉的中央支持力度比较大的地区。
        如何看待基金预算收入/一般预算收入的关系？
        基金预算收入/一般预算收入比值比较高的地区，主要分布在广东（汕尾市、清远市）、四川（眉山市、自贡市、泸州市、绵阳市、广安市）、湖北省（鄂州市、荆州市）、河北（保定市、张家口市、邢台市、承德市）等地区，一般意味着地方政府对土地财政的依赖程度较高，长期来看，财政实力对于债务的保障程度有减弱的风险。而对于比值比较低的地区，主要分布在辽宁、黑龙江、甘肃、山西、内蒙古等地区，并非意味着自身经济实力较强，反而意味着土地出让难度较大。
        总结：2018  年地方经济财政表现好于去年，但仍需关注部分经济和财政下滑幅度较大的区域，比如辽宁、黑龙江、江西等省份的地级市。
        风险提示：地方政府经济增速下滑，财政收入下滑，债务率攀升；数据信息不全面。