兴证期货-油脂早报-190317

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        油脂震荡
        内容提要
        贸易争端出现缓和，市场对贸易战解决乐观，美国暂缓对中国商品加征新的关税，中国将大量进口美国大豆，对豆类油脂价格利空；美国农业部3月报告显示，美豆产量45.44亿蒲（2月45.44亿蒲），压榨21.00亿蒲（2月20.90亿蒲），出口18.75亿蒲（2月18.75亿蒲），期末9.00亿蒲（预期8.98亿蒲，2月9.10亿蒲）。阿根廷大豆产量5500万吨（预期5520万吨，2月5500万吨），巴西大豆产量1.165亿吨(预期1.154亿吨，2月1.17亿吨)。美豆压榨小幅调高虽说令期末结转库存小幅下调，且巴西产量稍高于预期，报告影响偏空。
        行情回顾
        3月15日，大连豆油Y1905维持震荡走低，持仓量减少；棕榈油P1905合约震荡走低，持仓增加。
        市场消息
        周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场坚挺上扬，交易商仍在等
        待中国和美国尽快签订贸易协议。截至收盘，大豆期货上涨7美分到10.75美分不等，其中5月期约收高10.75美分，报收909.25美分/蒲式耳；7月期约收高10.75美分，报收923美分/蒲式耳；11月期约收高9.75美分，报收942.50美分/蒲式耳。一位分析师称，许多头条仍与美国和中国的贸易谈判相关，美国春播工作即将开始，洪涝灾害令人担忧，而全球种植面积数据上调。从周线图上来看，5月大豆期约上涨1.5%。据美国全国油籽加工商协会称，2月份美国大豆加工步伐放慢速度超过预期，不过压榨量仍是创下历史同期最高。2月份大豆压榨量为1.54498亿蒲式耳，低于1月份的1.7163亿蒲式耳，不过高于上年同期的1.53719亿蒲式耳。
        周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场连续第三周下跌，因为市场担心头号进口国中国和印度的需求，不过尾盘棕榈油市场收复一些失地，略微上涨。截至收盘，基准5月毛棕榈油期约上涨0.15%，报收2066令吉/吨，约合每吨505.26美元。早盘基准期约一度跌至12月中旬以来的最低水平2038令吉。一位新加坡贸易商称，棕榈油价格仍具备一定的下跌空间，但是当基准期约跌破2000令吉时，买盘就会涌入。从周线图上来看，棕榈油市场下跌2.8%，自3月份开始以来，棕榈油市场已经下跌了2.6%。出于环境担忧，欧洲减少棕榈油消费，欧洲委员会称，棕榈油种植造成森林过度砍伐，因此将逐渐取消棕榈油在运输燃料中的使用，这使得欧洲与马来西亚和印尼等棕榈油生产国产生冲突。欧洲委员会周三颁布如何确实作物破坏环境的准则，这也是欧盟提高可再生能源项目的一部分。欧盟计划到2030年将可再生能源比例提高到32%。
        后市展望及策略建议
        中美贸易谈判前景乐观；南美大豆情况好转，预期对豆类油脂价格利空；印度下调棕榈油进口关税短期对棕榈油消费利好，后续还需要关注；马来西亚棕榈油进入到季节性去库存阶段，但2月数据显示出口下降幅度达到21%，导致库存增加，与市场预期相反，利空价格；受豆粕需求放缓超预期，大豆压榨量未来减少，豆油供求将趋紧张，中长期仍将维持偏强，但短期受需求放缓，豆油库存小幅反弹，对价格不利，油脂维持区间震荡，仅供参考。