兴证期货-国债周度报告：多空因素交织，期债或高位震荡-190318

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          内容提要
        行情回顾
        上周两年期国债期货主力合约TS1906下行0.14%收于100.20元，五年期国债期货主力合约TF1906下行0.15%收于99.435元，十年期国债期货主力合约T1906下行0.16%收于97.66元；现券方面，关键期限国债收益率短升长降，收益率曲线小幅走平，其中2年期上行3.89bp至2.645%，5年期上行3.41bp至3.0625%，10年期下行0.47bp至3.1376%。上周期债先抑后扬，前半周资金面整体继续维持偏宽松，但由于前期期债较大幅上涨，获利盘止盈压力带动期债走弱，后半周公布的消费数据虽利多债市，但投资数据高于预期带动期债盘中跌幅小幅扩大，资金面边际收紧，特别是隔夜资金利率大幅上行，但市场风险偏好边际回落叠加现券配置需求的支撑，同时李克强总理的讲话增强市场对降息（下调公开市场操作利率）的预期，期债止跌反弹，整体来看，期债在高位小幅偏弱震荡。
        后市展望及策略建议
        从经济基本面来看，本周无经济数据公布，目前基本面对债市仍有支撑；从政策面看，市场对降准或降息（下调公开市场操作利率）仍有预期，且美欧等央行货币政策边际趋松，政策面对债市边际利多；从资金面来看，本周公开市场有3470亿元资金量到期，目前央行对资金面呵护态度未变，预计央行会对到期资金进行对冲操作；从供需来看，本周三将分别发行100亿元1年期和200亿元10年期国债，关注其中标利率和投标倍数，整体利率债供给压力边际增加。本周期债或高位震荡。
        操作上，长期投资者前多持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动或前多继续持有，仅供参考。