兴证期货-有色金属（锌）周度报告：供给端事件频发，锌价有所支撑-190318

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        内容提要：
        行情综述：上周期锌持续上涨，最终期货主力合约收于21690元/吨。现货方面，SMM  0#及1#锌报价走高，上海0#普通主流成交22270-22370元/吨。0#普通对1904合约报升水210-240元/吨，现货升水上涨。
        库存方面，SMM上周三地库存较上周初增8300吨至23.03万吨。上期所锌库存增6789吨，达12.4万吨。保税区库存增1000吨至8.35万吨，LME锌库存持续下滑，下降至5.87万吨。
        供给方面，近期全球第二大锌冶炼厂Nystar或将面临破产申请引发市场关注，其精炼锌年产量在100万吨左右，若Nystar正式破产，对精锌影响较大。白银西北冶炼厂将进行常规检修，为期40天，预计影响产量1万吨左右。Vedanta旗下冶炼厂由于原料库存不足将关闭5周，在停产期间将进行维护。
        进口方面，俄罗斯宣布禁止出口有色金属矿石，约收窄2%左右的国内锌精矿供应。那么若实施或对进口锌精矿加工费形成一定程度的打压，国内锌精矿供给宽松亦或呈现一定程度的收窄。目前进口亏损仍逾千元，尽管4月1日起增值税将下调3个百分点，但短期内进口窗口难以开启。
        需求方面，进入3月，五金锁具类终端订单以及拉链类终端，即将迎来传统订单高峰，预计3月开工率将出现一定程度的回暖，但在受到冶炼厂生产的压铸锌合金等挤压市场，以及终端需求放缓等的原因，增长恐不及去年同期。按企业生产计划，预计3月份压铸锌合金企业开工率将环比增加17.26个百分点，录得42.41%，较去年同期下降12.81个百分点。
        后市展望及策略建议：
        本周观点：基本面而言，供给端事件频发，Nystar面临破产危机，大型冶炼厂进入检修期，俄罗斯进口将关闭，锌矿及锌锭供给均有影响，对锌价有一定的支撑。需求方面，天津雾霾天气，及两会效应影响下游开工，因此上周库存继续录得增加。但随着两会的结束，下游开工将逐步恢复。锌矿及冶炼厂的事件将对锌价有所提振，本周仍需关注库存指标，若库存累库进一步放缓，则对锌价将有所支撑。我们认为，本周锌价跌幅有限，小幅上行，仅供参考。