光大证券-中小市值行业周报：养殖调整带来加仓机会-190317

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        ◆市场概况：调整不必过于担心
        本周  A  股冲高回落：最终上证综指全周上涨  1.75%，深成指上涨  2%，创业板上涨  0.49%。短期来看，科创板渐行渐近，预计园区开发、参股创投概念等相关板块将会受到关注。
        中小创：本周主题投资受挫，前期强势板块跌幅居前。我们认为短期上涨过快，政策面和基本面并无变化，调整不必过于担心。对于确定性板块及品种反而是配置机会。
        ◆重点关注行业：猪鸡价格快速上涨
        禽：景气高涨：烟台  3  月  17  日苗种价格  9.40～9.80  元/羽（环比上涨0.60  元/羽），苗种企业单羽盈利  6.8～7.2  元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至  5.08～5.18  元/斤（环比上涨  0.20  元/斤）。
        我们预计受需求淡季影响，苗价二季度会下跌至  6~8  元/羽。短期受猪肉及本身供给受限的影响，预计毛鸡价格将快速上涨。预计二季度毛鸡价格在  4~5  元/斤。随着屠宰场全面开工以及下游补库存开始快速上涨，下半年毛鸡价格有望达到  6  元/斤以上。毛鸡价格上涨将进一步支撑苗价。
        近两月苗种价格持续上涨并创历史新高，我们预计民和股份、益生股份或继续上修  19  年一季度业绩，同时全产业链公司圣农发展、仙坛股份一季度业绩同比大幅增长。禽链上市公司一季度业绩将为历史同期最优。
        我们继续建议关注弹性品种尤其上半年价格大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。关注业绩稳健及兑现能力强的圣农发展及仙坛股份。
        猪：价格周内冲高回落，全周累计继续上涨。短期收储提振生猪市场，养殖企业表现出一定程度的惜售。正如上周我们所提到的对于短期猪价的快速上涨建议理性看待，当前屠宰企业库存量偏高，猪肉价格难以在二季度大幅上涨，真正上涨应该在二季度尾声。
        2  月存栏数据继续下滑，产能继续去化，预计  19  年下半年将出现供需缺口。同时进口猪肉总量有限，进口量仅占国内消费量的  4%~5%，不用太担心供给冲击。
        继续看好温氏股份、新希望等相对稳健的公司，建议关注弹性品种牧原股份、正邦科技及唐人神、天邦股份、金新农、傲农生物、大北农等。当前弹性标的估值相对较低，我们预计后续弹性标的表现将更为活跃。同时提示上市公司主要产品感染疫情风险。
        海参：福建海参开始捕捞，最新报价  160～180  元/公斤（去年同期90～100  元/公斤），基本与山东地区秋捕价格持平，超出预期，主要因18  年高价购苗提升成本。预计  19  年海参平均价格为  160-180  元/公斤，同比增长  30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。