民生证券-纺织服装行业周报：社零增速持平，服装鞋帽、针纺织品增速下降-190318

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        报告摘要：
        上周行情回顾
        上周纺织服装板块上涨  3.22%，沪深  300  指数上涨  2.39%，行业跑赢沪深  300指数  0.83  个百分点。从涨跌幅来看，上周纺织服装板块位列中信  29  个一级行业的第  13  位。分子板块来看，品牌服饰板块上涨  3.10%，纺织制造板块上涨  3.32%，优于品牌服饰。
        上周板块涨幅居前的个股包括：华升股份（+33.73%）、上海三毛（+22.63%）、龙头股份（+16.73%）、起步股份（+16.47%）、浔兴股份（+15.92%）。板块排名后五位的个股分别是：美尔雅（-9.78%）、兴业科技（-8.84%）、际华集团（-8.79%）、  ST  中绒（-6.71%）、安奈儿（-4.87%）。
        本周观点
        根据国家统计局发布的数据，1-2月社会消费品零售总额为66,064亿元，同比名义增长8.2%，增速与去年12月持平；若扣除价格因素实际增长7.1%，比去年12月加快0.5个百分点。但另一方面，服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为2,332亿元，同比增长1.8%，增速比去年12月减少5.6个百分点，下滑较为明显。
        近半年来，受消费环境影响，服装家纺消费承压，但部分细分行业领跑企业在产品、渠道等方面具有竞争优势，相对经营稳健。2月份消费者信心指数比1月份提高2.3个百分点，叠加个人所得税调整，我们认为未来服装消费市场有望逐步回暖，建议关注品牌服饰细分行业领跑者：森马服饰、歌力思、安正时尚。
        此外，当前国内部分纺织制造企业正积极推进产能向东南亚转移。我们认为，在越南等东南亚国家设厂有望为纺织企业带来税收、劳动力及客户进口关税等方面的优势，有助于减少国际物流费用，提高成本竞争力。推荐订单较为稳定、积极扩展越南产能，业绩有望持续提升的：健盛集团、华孚时尚。
        森马服饰：旗下巴拉巴拉品牌市占率居童装行业首位，休闲服饰业务稳步增长。深入拓展电商领域，积极布局购物中心渠道，迎合年轻群体消费趋势。预计2018年归母净利润同比增长48.74%。
        歌力思：专注打造高级时装集团、布局多品牌，各品牌在渠道开发、营销推广、产品企划、供应链管理等方面发挥协同效应，业绩持续提升。
        安正时尚：主品牌玖姿稳步增长，逐步培育新品牌。收购礼尚信息70%股权，有望助力公司布局童装及母婴行业、提升电商运营能力，同时增厚业绩。
        健盛集团：订单充沛，拥有优质客户资源。深化布局越南，计划建设棉袜、无缝内衣生产基地，伴随产能进一步扩张，业绩有望持续增长。预计2018年归母净利润同比增加50%到90%。
        华孚时尚：深耕新疆，享受资源、区位、政策等优势。推进越南产能布局，有助于提升服务全球客户的竞争力。预计2018年归母净利润同比增长15.14%。
        风险提示
        经济环境变化导致服装消费低迷；汇率波动；棉价波动；新品牌发展不及预期。