华泰期货-焦炭焦煤周报：矿难又起，警惕安检力度加强-190317

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        焦炭、焦煤品种：
        观点：上周煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，河北、山东等主流地区钢厂提降焦炭价格100元/吨，多数焦企已接受。上周河北地区钢厂限产幅度较大，且钢厂焦炭库存维持高位，焦炭刚性需求持续滑落。虽山西部分地区焦企执行限产，但限产幅度不及预期，在焦企利润仍存的前提下，焦企产能利用率仍小幅上升。焦炭供需平衡状态打破，短期焦炭供应稍显宽松。焦煤方面，上周乌海等地有部分焦煤煤矿复产，但山西地区煤矿复产情况仍较为缓慢。下游焦企开工维持高位，炼焦煤需求旺盛，下游补库积极。但焦煤供应结构分化日益明显，低硫主焦煤较为紧俏，而下游对炼焦配煤采购意图较弱。此外，上周义棠煤矿发生矿难，该矿属于年产百万吨规模中型优质主焦煤矿，预计日影响2000吨焦煤。综合来看，短期焦炭供应较为宽松，而需求滑落，焦炭价格上行压力较大。而4月1日下调增值税，部分下游企业或将出现税率变动而积极补库的现象。主产区煤矿虽逐步复产，但优质主焦煤供应仍较为紧张，且上周的矿难或将再次将安检力度推上新的高度。
        现货及价差情况：上周澳洲中挥发煤价格下跌0.5美元至193.75美元/吨，折算成人民币1542元/吨。日照港准一级冶金焦价格下跌100元至2050元/吨，15日收盘焦炭主力1905合约期现价差为-56元/吨左右，15日收盘焦煤主力1905合约期现价差在-305元/吨左右。（与澳洲中等挥发焦煤价差）
        周度供需及库存数据：上周整体焦炭库存增加20.71万吨至899.91万吨。其中，焦炭四大港口库存增加6万吨至380万吨，国内样本钢厂焦炭库存增加6.88万吨至460.48万吨，独立焦化厂焦炭库存增加7.83万吨至59.43万吨。上周焦企产能利用率上升，两会期间主产地虽有限产，但限产幅度不及预期，产能居高不下，焦炭各环节库存均有累积。上周整体炼焦煤库存增加4.9万吨至1966万吨。其中，港口炼焦煤库存减少7万吨至300万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存增加16.7万吨至857.2万吨，独立焦化厂炼焦煤库存减少4.8万吨至808.8万吨。两会期间煤矿复产缓慢，下游补库较为积极，优质低硫主焦较为紧俏。
        本周策略：焦炭方面：中性，北方钢焦限产，焦炭供过于求，高库存压制焦价，短期焦炭价格偏弱运行。焦煤方面：中性，煤矿复产进度依旧较慢，主焦煤供应紧缺，矿难或将进一步提升安检力度，但应警惕仓单价格压制。套利方面：关注焦炭5-9  正套机会，逢低做多。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；澳洲焦煤进口限制放松；中美贸易战预期转差；焦化限产力度放松；成材库存累积超预期。