华泰期货-动力煤周报：复产预期加强，煤价偏弱运行-190318

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        市场要闻及重要数据：
        期现货：上周动力煤期货高开低走，5-9价差收敛至18.8。产地山西大同5500大卡弱粘煤报价434元/吨，鄂尔多斯5500大卡大块精煤报价461元/吨，榆林5500大卡烟煤末报价557元/吨。秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价623元/吨。
        港口：上周北方港口库存震荡回落，北方四港煤炭库存合计1357.9万吨，日均调入量135.7万吨，日均吞吐量144.2万吨。其中，秦皇岛港煤炭库存570.5万吨，曹妃甸港煤炭库存452.4万吨，京唐港国投港煤炭库存185万吨，黄骅港煤炭库存150万吨。
        电厂：上周6大电厂周均日耗持续疲弱，库存维持仍维持高位，至周五沿海六大电力集团合计耗煤62.67万吨，合计电煤库存1614.87万吨，存煤可用天数25.77天。
        海运费：上周波罗的海干散货指数上升至677，国内煤炭海运费持续走弱，截至周五中国沿海煤炭运价指数报625.19。
        观点：上周动力煤市场偏弱运行。产地方面，两会结束陕蒙等地煤矿逐步复产。榆林地区多数煤矿销售转差，运煤车排队现象减少，煤价下跌20-40元/吨左右；鄂尔多斯部分高价煤出货速度放缓，价格小幅下调，但多数煤矿煤管票依旧受限，煤矿库存维持低位；晋北地区大型煤矿以保障长协供应量为主。港口方面，上周环渤海四港库存持续累积，港口报价高位回落，优质高卡煤较为紧俏。但受产地煤矿复产预期影响，贸易商恐慌情绪蔓延，出货积极，电厂对高价煤接受程度较低，观望为主。进口方面，印尼煤需求较弱，成交价格走低，少数电厂压价竞标。电厂方面，上周六大电厂日耗持续走弱，而煤炭库存虽有小幅下降但仍维持高位，煤价高企导致电厂采购积极性较低，观望为主。此外，随着供暖季结束以及水电替代效应的增强，后期电厂日耗难有起色。综合来看，电厂日耗难有起色且煤炭库存较高，水力发电一定程度抑制火电厂用煤需求。后期动力煤市场核心仍聚焦于产地煤矿复产情况，近期煤价大幅上涨透支部分动煤供应紧缩预期，预期未来煤矿逐步复产后产能集中释放将导致煤价偏弱运行。
        策略：中性，煤矿复产预期加强，市场情绪较为悲观，前期大幅上涨透支煤炭供应紧张预期，后期煤价偏弱运行，但不排除复产不及预期可能，暂时观望。
        风险：限产力度减弱