华泰期货-白糖周报：关注下半月泰国糖厂收榨情况-190318

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        行情回顾：
        2019年3月11日-3月15日，白糖1905合约收盘价5114元/吨，较上周同期上涨0.79%。白糖1909合约收盘价5084元/吨，较上周同期上涨0.67%。当周白糖1905合约与1909合约价差为30元/吨，较上周同期上涨6元/吨。现货方面，当周国内主产区白砂糖柳州均报价5199元/吨，较上周下跌1元/吨，昆明均报价4997元/吨，较上周下跌34元/吨，主销区武汉白砂糖均报价5560元/吨，较上周下跌6元/吨。
        国际市场方面，ICE11号糖05合约当周收盘价为12.57美分/磅，较上周同期上涨0.39美分/磅。截至3月14日，巴西糖配额内到港含税价为3376元/吨，较上周同期上涨123元/吨，配额外到港含税价为5349元/吨，较上周同期上涨202元/吨；泰国糖配额内到港含税价为3318元/吨，较上周同期上涨57元/吨，配额外到港含税价为5255元/吨，较上周同期上涨95元/吨。截至3月14日，OPEC原油价格67.29美元/桶，较上周同期上涨1.72美元/桶。
        截至3月15日，郑交所白砂糖仓单数量为12110张，较上周同期增加200张，有效预报数量为5714张。
        未来行情展望：国际方面，印度马邦糖厂收榨时间较上榨季提前，但最终减产效果有待观察，截至目前，泰国尚未有糖厂收榨，建议关注下半月情况，若迟迟无收榨迹象，本榨季泰国产糖量低于上榨季的概率将大大降低，同时，市场关注点逐渐转向巴西中南部2019/20榨季，预计原糖震荡为主；国内方面，内蒙、广西2月份销量同比大增，受到需求支撑，预计未来一段时间郑糖在震荡中调整基差和价差结构，后期需要重点关注本年度配额外进口许可政策情况。长期来看，国际原糖价格长期维持低位，明年全球糖料种植面积或有所减少，在近期举办的迪拜糖会上，主流国际机构均预计供给过剩情况有所缓解，全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。
        策略：中性，逢5-9价差高位布局1905和1909合约反套
        风险点：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气