国信期货-宏观周报：国内房地产及投资增速回暖，日本央行调低经济乐观预期-190317

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        国内经济概述-房地产及固定投资增速数据
        点评：  
        2019年开年房地产开发投资增速和固定投资增速均有所回升。本次数据有2点值得关注：1、房地产投资方面增速回升比较快，但是房屋新开工面积增速和销售增速回落较为明显，呈现分化的态势。由于近期会议一直在强调"房住不炒"的底线，预计在政策监管的前提下，预计房地产下行的压力不减。2、固定投资方面继续发力，连续5个月上升，但是相较于2018年仍处于低位。从分项数据来看制造业投资依然有所回落，但是基础设施建设回复力度较大，是带动本月固定投资增速回升的主要因素。  
        风险提示：  
        我们注意到，在2019年政府工作报告中指出，2019年将新增政府专项债约8000亿，预计未来铁路基建建设将有较大幅度的增长，或会继续带动固定投资增速的回升。  
        国内经济概述-2月社会融资数据点评
        点评：  
        2月社融数据有所回落。本月数据有2点值得关注：1、受到春节因素和季节性因素的影响，银行普遍倾向于在年初对市场进行大规模的信贷额度投放，同时由于今年春节在2月份，很多企业有停工的迹象，所以银行对于实体企业发放的贷款有所减少。2、需要注意的是2019年全年，地方专项债将要增加8000亿元，环比增加59%，未来社融规模或有止跌企稳的可能。  
        风险提示：  
        受季节性因素的影响，2019年开年社融数据变化较大，总体来看，受到经济压力下行的影响，国内需求不足，对于民营企业来说经营阻力较大，但是由于今年对于民企的扶持力度以及地方专项债增加的幅度较大，所以未来社融的规模有一定的保证。未来需要注意的依然是对于实体经济来看货币传导机制是否畅通，预计3月份的社融数据将会企稳回升。