东兴证券-商贸零售行业2019年3月份第3期周报：必选企稳可选分化，细分行业龙头面临新机遇-190318

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        投资摘要：
        行业表现回顾：
        上周CS  商贸零售指数上升2.74%，上证综指上升1.75%，深证成指上升2.00%，跑赢上证综指0.99pct，跑赢深证成指0.74pct。其中，CS  百货、CS  超市、CS  连锁涨跌幅分别为3.21%、2.20%以及0.38%。
        本周核心观点：
        个税减免落地、增值税税率下调和减税降费政策实施在即，居民消费提振的同时上市公司盈利出现边际改善。从19  年前两月社零数据可观，必选消费维持高增速，可选消费继续呈现分化。我们认为在中短期消费或将延续该趋势。经济波动激发行业开启新一轮格局调整，各细分板块龙头企业面临新发展机遇。在线上线下日益融合的新零售概念下，零售行业积极拓展新模式行业进入快速发展通道。考虑居民对微观品类消费升级的需求，重视细分品类机会，消费核心驱动力仍对零售行业形成支撑，看好行业的长期发展趋势。
        我们认为，关注受经济影响小的必选消费，防御性高的超市板块区域龙头家家悦和制霸全国的永辉超市。可选消费关注化妆品和黄金珠宝，看好国货化妆品伴随市场扩张不断做大规模，推荐关注趋势性强的珀莱雅，以及三四线销售渠道以及轻资产高盈利的镶嵌饰品龙头周大生。在家电消费回暖预期和政策利好下的家电零售商苏宁易购。
        风险提示：行业复苏低于预期，大盘下行风险。