民生证券-有色金属行业周报：两会释放政策红利，中重稀土价格偏强运行-190318

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        报告摘要：
        每周随笔·缅甸进口受阻，看好中重稀土价格走势
        据百川资讯，近期云南腾冲市政府全面停止稀土有关化工原材料出口到缅甸，覆盖面包含腾冲滇滩、猴桥及周边口岸；此外5  月或将重新全面禁止缅甸稀土矿进口中国（据海关数据，1  月国内混合碳酸稀土矿进口量同比下降79%至733  吨），叠加国内趋严环保政策常态化运行，稀土供应紧缺预期升温；与此同时，下游磁材需求有望受到风电、新能源汽车等行业提振，中重稀土价格有望偏强运行。
        本周评论
        基本金属：本周基本金属价格涨跌互现，受美元走软、两会期间减税降费及电价下调预期升温等因素影响，铝、锌等基本金属品种涨幅明显。周五总理答记者问时明确表示4  月1  日增值税下调落地，年内减税降费将释放红利近2  万亿元；同时提出对所有的中小微企业实行普惠性减税并力争本年实现融资成本再降1  个百分点；此外浙江、湖南等地已起草家电下乡具体计划，“家电补贴2.0”进入实操阶段。两会期间政策方面频频释放出扩内需、稳经济等信号，叠加国内基建投资大概率发力提速，基本金属需求料将得到拉动。标的方面建议关注中国铝业、紫金矿业、云南铜业、铜陵有色。
        贵金属：本周国内外贵金属价格偏强震荡，COMEX  黄金涨0.23%、白银跌0.38%，现货黄金重回千三整数关口。本周公布的美国3  月密歇根大学消费者信心指数初值及1  月工业产出等数据高于预期，周三英国议会否决无协议脱欧议案，欧美股市普涨带来全球风险偏好回升。然而美国1  月新屋销售数据不及预期及前值，2月PPI  同比数据创2017  年6  月以来新低，初次申请失业救济人数高于预期，此外周五美国总统特朗普自上任以来首次使用总统否决权取消参议院决议，国内紧张局势有进一步升温的可能，市场对美国经济前景担忧或有所加剧，美国10  年期国债收益率续降，美元指数承压下行并收于96.5543（周跌幅0.84%），创去年8  月以来最大单周跌幅，中长期看好贵金属价格走势。标的方面建议关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份、盛达矿业、银泰资源、金贵银业。
        小金属：本周南方稀土本周再次上调中重稀土挂牌报价，镝、铽等品种价格涨幅明显；周五工信部公布了2019  年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划，总量同比减少18%，叠加近期缅甸进口矿受限及国内环保政策趋严，供给短缺预期升温或进一步支撑中重稀土价格。据中汽协11  日公布的数据，1-2  月国内新能源汽车产、销同比增长83.5%、98.9%，新能源汽车市场高增速或进一步提振碳酸锂及稀土磁材需求，后续需关注国家新能源汽车补贴政策出台情况。标的方面建议关注盛和资源、五矿稀土、广晟有色、天齐锂业。
        组合走势
        月度组合：山东黄金（20%）、紫金矿业（20%）、中国铝业（20%）、锌业股份（20%）、盛达矿业（10%）、天齐锂业（10%）。
        本月民生有色组合下跌1.1%，中信有色指数上涨4.0%，沪深300  指数上涨2.06%。
        风险提示
        金属价格下行风险。