新时代证券-公用事业行业周报：2019年1~2月发电量增速有所放缓，煤炭供需有望改善-190318

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        投资策略：
        电力：受同期基数较高、2019  年天气偏暖等因素影响，2019  年  1-2  月发电量增速有所放缓。我们认为，从全年角度来看，1-2  月分数据占比小且波动性大，并不具备明显的指向性，后续发电量数据或回升。同时，随着煤企陆续复工，未来短期供给端的提振或高于需求端，动力煤价格大概率回落。
        燃气：2019  年  1  月和  2  月我国分别进口天然气  981  万吨和  757  万吨，增长  26.8%和  9.0%，进口量继续快速增长，消费端需求仍然旺盛。2019  年，国家石油天然气管网公司或组建，将有利于推动燃气价格市场化改革，保障国家能源安全。
        环保：尽管社融规模略低于预期，但基建投资增速回升，生态保护和环境治理业投资增长强劲。我们认为，“融资环境边际改善+环保补短板持续推进”仍是大势所趋，继续推荐两大投资主线：（1）市政环保的超跌标的；（2）兼具防御性和成长性的优质运营标的。
        本周核心推荐：
        华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
        市场行情回顾：
        本周公用事业（申万）指数上涨  1.82%，沪深  300  指数上涨  2.39%，公用事业板块跑输沪深  300  指数  0.57  个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨  0.80%，水务（申万）Ⅱ指数下降  4.13%，燃气Ⅱ（申万）指数上涨  7.34%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨  1.85%。
        行业动态与最新政策：
        【国家统计局发布  2019  年  1-2  月能源生产情况】
        【生态环境部：用三年左右完成第二轮中央生态环保督察】
        【全国两会代表委员聚焦长江生态保护修复和高质量发展】
        风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。