开源证券-新能源汽车行业周报：2月新能源汽车销售5.3万辆，同比增长53.6%-190318

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        摘要  
        本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指上涨1.75%，新能源汽车行业上涨3.77%，强于大市。板块内个股涨多跌少。其中赫美集团、赣锋锂业等涨幅居前，银河电子、西部资源本期跌幅较多。  
        行业及公司动态  第23批免购置税新能源车型目录发布，比亚迪e1/别克VELITE  6/新宝马i3等201款车型入选；第七批减免车船税车型目录发布，374款新能源汽车入选；中汽协：2月新能源汽车销售5.3万辆，同比增长53.6%；乘联会：  2月销量同比增长74.2%  帝豪EV摘得销冠；恒大新能源汽车落户郑州  ，预计占地2000亩；特斯拉Model  Y全球首发  售价3.9万美元起  2020年底上市。
        产品价格弱稳。本周正极材料市场价格小幅下滑，市场需求整体平稳，但市场出现两极分化，龙头企业订单充足，中小型企业订单竞争激烈，目前三元材料市场依旧延续两级分化行情，三元材料大厂订充足，主要需求仍在5  系6系的单晶材料，市场交易价格随原材料价格下滑缓慢走低，交易价格区间进一步拉大，目前三元材料523市场报价15.4万元/吨，较上周价格下调0.1万元/吨。  
        投资建议：  
        上游原材料--2018年供给过剩，正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡，大幅上涨的可能性很小。正极材料--三元材料依然是大趋势，预期2019年三元材料可预期的需求尚可，行业集中度的情况将受到改善。负极材料--龙头加快布局，为稳定制造成本、增加盈利，龙头企业延伸布局石墨化，稳步扩张，增加产业集中度。隔膜--  产能过剩，进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距，龙头企业降成本能力强，未来行业集中度预计有明显提升。电解液--产能过剩，行业集中度高，龙头效应凸显，小规模企业盈利空间有限。
        随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。长远来看，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变，传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋，这将长期利好新能源汽车行业。在此背景下，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为2019年产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：（1）资源优势突出的锂电上游材料企业；（2）拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；（3）具有规模竞争优势的龙头型整车企业。  长期关注投资标的：宁德时代、当升科技。
        风险提示：政策落实不达预期；市场化推广低于预期；补贴退坡带来的负