华创证券-军工行业周报2019年第10期：军工企业年报验证军工行业基本面向好，军工领域改革逐步落地-190317

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        行情回顾
        本周（2019年3月11日-2019年3月15日），上证综指上涨+1.75%、深证成指上涨+2.00%、中小板指上涨+1.93%、创业板指上涨+0.49%，中证军工上涨+1.64%。中信军工上涨+2.53%，在29个行业中涨幅排名第十六。中信军工细分板中，航天航空上涨3.86%，兵器兵装上涨0.88%，其他军工上涨1.09%。
        行业观点
        1、  军工企业年报验证军工行业基本面向好
        本周军工板块中航沈飞、中航机电、中航电测和菲利华四家公司发布了2018年年报，归母净利润分别实现了5.16%、16.49%、20.66%和32.39%的增长，其中中航沈飞去除2017年重大资产重组的影响实际增长为14.9%，均实现了两位数以上的增长。另外中航电测和菲利华发布一季度业绩预测，同比分别预计增长20%-40%和10%-40%，继续保持高速增长态势。披露的四家企业中包括主机装备龙头、核心系统配套以及民参军企业，业绩均实现了较高速增长，验证了我们对行业基本面持续改善的判断，未来有望持续兑现。
        2、航空工业国有资本投资试点稳步推进，军工领域改革逐步落地
        根据中证网报道，航空工业集团国有资本投资公司试点改革方案将上报，拟在年内发起设立中证军工龙头指数基金，是唯一军工央企试点。
        另外根据中航工业报道，航空工业资本管理部部长王学军介绍，航空工业国有资本投资试点的具体改革方案正在内部决策和上报阶段，希望通过改革创新，更好地服务于实现建设航空强国的战略目标。
        我们认为航空工业国有资本投资试点的推进，表明军工领域的改革在不断深入和推进，未来包括南北船整合、资产证券化、定价机制改革、激励机制等改革措施有望加速落地，不断释放军工企业的潜力。
        投资建议：我们重点推荐关注三条主线
        第一条是龙头白马：重点推荐中直股份，其他关注中航沈飞，航天电器，中航光电，中航电测；
        第二条是改革预期：重点推荐四创电子，其他关注国睿科技，中航电子，航天电子，中航机电；
        第三条是优质民参军：重点推荐火炬电子和航新科技。
        风险提示：装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。