光大证券-有色金属行业周报：短期规范进口矿+指令性计划下降或推升稀土价格-190318

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        ◆本周核心观点
        上周美元指数96.55（-0.85%），基本金属涨跌互现，两市铜、铝、锌价格收涨，铝、锌涨幅超1%，其中LME  锌价周涨幅2.67%领涨。两市铅、锡、镍价格收跌，其中上期所镍价周跌幅2.35%领跌。小金属方面，原镁继续收涨0.55%至1.83  万元/吨，钴价继续收跌2.60%至30.0  万元/吨，镝铁大涨6.20%至137  万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价收涨0.23%至1302.3  美元/盎司。
        行业方面，3  月15  日工信部、自然资源部下发2019  年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，第一批开采、冶炼分离计划按照2018  年度指标50%下达，分别为6  万吨、5.75  万吨，且第二批计划将视市场需求与各集团执行情况而定。2019  年第一批指标较2018  年同比下降18.36%，但由于2018  年一、二批指标差额较大，同比指示意义并不明显。在计划中，两部委新增要求在稀土产品追溯系统中如实填报进口矿采购量和使用量。从2019  年第一批计划的表述中，我们感受到监管层对于目前稀土管理越来越强调动态管理的理念，而非以往一刀切的形式，根据市场需求与企业实际生产情况动态调整指令性开采指标规模，而非一味的扩大或缩小开采指标。另一方面重视进口稀土矿的正规化管理，从源头规范进口矿，且在稀土生产数据中纳入进口矿，更全面反映稀土供需。我们认为短期进口矿纳入规范化管理以及稀土产品追溯体系有望推升中重稀土价格。
        行业配置上，我们维持年度策略看好有色行业观点，推荐铜、锌冶炼与钛。短期建议关注稀土。
        ◆推荐组合
        核心组合：江西铜业、紫金矿业、宝钛股份、云海金属、南山铝业、锌业股份。
        ◆上周行情回顾
        上周沪深300  指数收报3745.01  ，周涨幅2.39%。有色金属指数收报3067.68  ，周涨幅1.97%。
        ◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。