东方证券-餐饮旅游行业周报：国旅中标大兴机场，酒店板块表现突出-190317

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        板块周度表现：1）本周沪深300  上涨2.39%，餐饮旅游（中信）指数上涨3.93%（较沪深300  的相对收益为1.54%），其中分子板块来看，景区板块本周上涨3.44%，旅行社板块上涨2.83%，酒店板块上涨8.96%，餐饮板块上涨4.78%。2）估值来看，本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到30.1  X，相比8  年平均线（43.5X）和5  年平均线（48.6X），目前板块估值正处于历史的较低区间
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5  只个股为腾邦国际、三湘印象、大连圣亚、首旅酒店、锦江股份；本周西安旅游的换手率较高，西安旅游成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚、首旅酒店、锦江股份、西安饮食、三湘印象。3）技术分析指标来看，本周KD  值没有处于超卖区间的个股。VR  值上，长白山/中国国旅/曲江文旅等公司VR  值较低。本周板块个股的MACD  值由正转负的有华天酒店、金陵饭店，并无由负转正情况。
        行业要闻：（1）2018  年出境游数据：2018  年国内旅游人数55.39  亿人次，比上年同期增长10.8%；中国公民出境旅游人数14972  万人次，比上年同期增长14.7%；（2）2018  年各省旅游总收入数据：从旅游总收入来看，广东排名第一，前五位依次为广东、江苏、山东、四川、浙江，均破万亿元大关；（3）中免集团中标大兴机场免税经营权：2019  年3  月13  日，大兴机场国际区免税招标项目代理公司正式向中免公司发出中标通知书，中免集团成功中标第一标段烟酒、食品标段和第二标段香化、精品标段的10  年免税经营权。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国国旅：中免公司中标大兴国际机场国际区免税业务第一标段烟酒、  食品标段和第二标段香化、精品标段两个标段的中标人。其中第一标段烟酒、食品标段，基准年保底经营费用为2.30  亿元，销售额提取比例为49%，第二标段香化、精品标段，基准年保底经营费用4.16  亿元，香化品类销售额提取比例为46%，精品品类销售额提取比例为20%，经营期为10  年；（2）广州酒家：公司拟变更部分募投项目，原项目为广州酒家集团利口福食品有限公司利口福食品生产基地（广州）扩建项目、利口福食品有限公司食品零售网络项目、餐饮门店建设项目，新项目为广州酒家集团利口福食品有限公司（湘潭）食品生产基地项目（一期），投资金额为2.38  亿元。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江股份、三特索道、黄山旅游。
        投资建议与投资标的
        本周餐饮旅游板块实现超额收益，特别是酒店板块表现出色，我们一直强调的估值修复逻辑得到验证，（详见我们近期的深度报告《再读酒店：低估值与边际改善下的新机》）。站在现在的时点，我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在，前期超跌整体市盈率仅30X，处于历史大底，布局性价比凸显，且从历史经验来看，经历低估值后，旅游板块大概率凭借基本面的中周期刚性、在消费板块中率先迎来估值修复（详见我们年度策略《寻找确定性、在可选与必需的边界》中的相关探讨）;2)  成长逻辑通顺，个股确定性强的优质行业龙头配置价值仍突出，目前均处于估值合理阶段，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等；3)  同时，可逐步布局前期显著超跌、有望迎来估值修复机会的个股，可沿两条主线：主线一为公司基本面回暖已在兑现中，估值有望稳步修复，回撤风险相对较小的个股，重点推荐三特索道、黄山旅游、中青旅；主线二为受宏观经济影响相对更大的板块（酒店、出境游），随市场预期修复，有望在前期超跌基础上展现估值修复更大弹性的个股，重点推荐首旅酒店、锦江股份，建议关注众信旅游、腾邦国际。4）同时建议关注天目湖、全聚德、曲江文旅、云南旅游。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议