平安证券-电子行业周报：LED球泡灯价格下调，偏光片供给偏紧-190317

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        行业动态：1）LED  封装及球泡灯价格下调：根据LEDinside  的数据显示，受累于全球经济放缓趋势，球泡灯价格2  月份持续走跌。全球LED  球泡灯方面，2  月份取代40W  白炽灯的LED  灯泡零售均价环比下滑1.1%，为6.18  美元；取代60W  白炽灯的LED  灯泡零售均价亦下降1.3%，为7.12美元。就LED  行业而言，受到经济下行压力影响整体比较低迷。短期LED芯片价格处于相对平衡状态，受到下游照明需求影响，目前芯片和封装厂产能利用维持在60%-70%之间，芯片厂仍然在消化库存，封装厂库存维持低位。小间距显示屏的整体渗透率还有继续提升空间，订单可见度比较高。2）偏光片供给偏紧：近期，诚美材针对部分大陆面板客户调涨价格，涨幅高达5％～10％。对于偏光片涨价一事，诚美材董事长何昭阳表示，大陆昆山奇材的确涨价，目前产能供不应求，因此还委托台湾诚美材和盛波代工，昆山奇材则是专注于生产50  寸、58  寸等大尺寸产品。大尺寸电视偏光片单价高、毛利率高，昆山奇材虽然只有一条1.5  米幅宽的生产线，但是已经贡献诚美材4  成营收。在昆山厂产能提升带动之下，诚美材1  月营收维持在14.46  亿元新台币，同比增长58％，2  月因为工作天数少，营收减至11.67  亿元，同比增速达到68.77％。
        二级市场信息：本周申万电子行业下跌0.47%，跑输创业板指数0.97%，板块方面，申万板块房地产、综合、电气设备、食品饮料涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第25  位。另外，纳斯达克指数上涨3.78%，费城半导体指数上涨5.62%，台湾电子指数上涨2.36%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别是飞乐音响、晓程科技、东晶电子、猛狮科技、铭普光磁、雪莱特、永新光学、超频三、盈方微、环旭电子；跌幅排名前十的是深天马A、国科微、华东科技、和晶科技、长电科技、华映科技、联创光电、江丰电子、圣邦股份、弘信电子。
        投资建议：随着面板尺寸愈来愈大，特别是电视面板尺寸已经走向50  寸以上、甚至是65  寸超大尺寸面板，更是消耗掉大量的偏光片产能面积。不过偏光片以及相关材料扩产速度不及面板扩产速度，尤其在大陆厂商高世代线不断投产下，偏光片供给偏紧，建议关注国产偏光片厂商三利谱和深纺织A。另外，3-4  月上市公司进入2018  年年报及2019  年一季报密集发布期，电子行业各领域之间业绩分化明显，建议关注景气度高企的LED小间距显示屏和PCB  通信板企业。
        风险提示：1）5G  进度不及预期：  5G  全面商用具体时间尚未确定，未来可能出现不及预期的风险；2）产品技术更新风险：如果产业链公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。