华融证券-建材行业水泥市场周报：整体需求基本恢复，价格趋于平稳-190318

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        本周水泥市场综述
        本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.04%。价格下跌区域主要是辽宁、江西、安徽北部、福建南部、广东东部等地，幅度10-30  元/吨；价格上涨区域主要是陕西和云南，公布上调10-30  元/吨。本周全国跟踪82  个城市的水泥平均库存为60.63%，较上周下降4  个百分点；其中省会城市水泥库存为59%，较上周下降4.5  个百分点。
        本周主要区域价格走势
        华北地区水泥价格平稳，需求继续恢复。京津冀地区受两会召开和雾霾预警影响，但是下游需求环比仍增加明显，预计下周需求将会恢复到9  成或正常水平。石家庄、邯郸和邢台地区恢复缓慢。内蒙地区下游需求恢复不佳。
        华东地区水泥价格稳中略有下滑。江苏苏锡常地区部分水泥企业再次暗降10元/吨，P.O42.5  散出厂价最低380  元/吨。南京地区水泥价格保持平稳。苏北盐城和淮安地区水泥价格以稳为主。浙江杭绍地区水泥价格平稳。宁温台地区部分企业价格小幅暗降10-20  元/吨，预计短期内价格将以小幅波动为主。金衢丽地区水泥价格平稳。安徽北部亳州地区高标号价格下调30  元/吨。合肥、芜湖和铜陵地区水泥价格平稳，预计短期内价格将以稳为主。南部宣城地区水泥价格平稳。江西南昌部分企业价格暗降10  元/吨，赣东北价格下调10-20  元/吨，抚州地区价格下调10-20  元/吨。市场竞争比较激烈，后续价格或有继续小幅回落可能。福建福州和宁德地区水泥价格下调后保持平稳。龙岩和泉州等地区水泥价格跟随下调20  元/吨。山东青岛和枣庄等地区水泥价格下调10-30  元/吨。济南地区水泥价格平稳。
        中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角地区水泥价格平稳。粤东梅州和潮汕地区袋装价格下调20  元/吨。广西玉林地区水泥价格下调20  元/吨。南宁地区水泥价格平稳。湖南长株潭地区水泥价格平稳。益阳和常德地区水泥价格平稳。湖北武汉及鄂东地区水泥价格平稳。襄阳和十堰地区水泥价格平稳。河南郑州、平顶山和南阳等地区部分企业价格上调20-30  元/吨。
        西南地区水泥价格偏弱运行。四川成都及周边地区水泥价格平稳。据了解，3月每家水泥企业仍要停产5  天。重庆地区水泥价格平稳。贵州贵阳及周边地区水泥价格平稳。云南宜良红狮、安宁昆钢嘉华、东骏华新和西南水泥等企业对昆明、邵通和会泽地区价格上调30  元/吨。
        西北地区水泥价格小幅上调。陕西关中地区水泥价格上调10-30  元/吨。甘肃兰州地区价格以稳为主。平凉地区水泥价格平稳。
        投资策略
        整体来看，三月中旬以来，下游市场需求基本恢复，特别南方地区企业出货普遍恢复到8-9  成，个别企业达到产销平衡，预计未来一至两周主要是以降低库存为主，价格大体保持平稳。建议关注一季报业绩可能超预期相关标的。
        风险提示
        原材料价格风险。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，当前动力煤价格仍处于低位，但一旦大幅上涨，将影响水泥企业的盈利能力。
        信贷风险。水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧将影响开工、续建基建项目的资金到位，制约水泥的需求。
        房地产政策风险。房地产调控政策继续加码将对房地产投资产生负面影响。