山西证券-石油化工行业周报：OPEC下调年内全球市场对原油需求-190317

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        核心观点
        上周WTI  原油以及布伦特原油价格实现上涨，WTI  原油期货价格收于58.52  美元/桶，周涨幅4.37%；布伦特原油价格收于67.16  美元/桶，周涨幅2.16%。沙特提议将减产协议延长到2019  年底，加之委内瑞拉局势动荡引发供应趋紧的担忧，以及近期美国原油库存回升使油价承压使得油价小幅上涨。国际能源署(IEA)  3  月15  日发布月报指出，如果委内瑞拉局势继续恶化，将会给原油市场带来重大“挑战”。OPEC  于3  月14  日发布月报称，下调年内全球市场对该组织原油需求，预计会将减产行动延长至6  月底之后，从而解决任何新的供应过剩问题。同时指出，2019  年全球市场对该组织原油需求平均为3046  万桶/日，较上月预期减少了13  万桶/日，OPEC超额减产也为原油提供了上涨动力。上周公布的美国原油库存数据录得下降，且美国石油活跃钻井数连降四周，市场基本面利好油价。以欧佩克为首的主要产油国将于4  月17日至18  日在维也纳召开会议，审议是否将减产协议延期到今年下半年。过去两个月，欧佩克产量急剧下降，产油国减产行动进一步加强，是油价保持稳定的重要因素。关注此次会议对油价带来的利好提振。
        从PX-PTA-聚酯产业链来看，上游PX  价格坚挺，二季度PX  检修较多，国内PTA  开工较高，对PX  需求稳定，油价高位震荡使PX  窄幅上涨，对PTA  成本支撑增强，下游聚酯开工负荷维持高位，PTA  需求大幅提升有限，产销预计维持稳定，后续重点关注PTA  装置检修以及下游订单情况。国内丙烯价格持续下跌，下游企业逢低补货，市场成交放量，丙烯价格止跌反弹。随着炼厂检修季的来临，国内丙烯生产企业开工率高，丙烯市场供应压力依然较大，而丙烯需求跟进乏力，重点关注下游聚丙烯装置、丁辛醇装置检修及聚丙烯市场需求面情况。价差方面PX-石脑油价差为546.70美元/吨，周跌幅4.90%；乙烯-石脑油价差为500.37美元/吨，周涨幅1.90%；PTA-二甲苯价差为1605.68元/吨，周跌幅4.68%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1435.8元/吨，周涨幅6.81%；丙烯-丙烷PDH价差为265.8美元/吨，周涨幅1.92%；丙烯酸-丙烯价差为4087.44元/吨，周跌幅0.58%。    
        市场回顾  
        上周石油石化指数上涨2.44%，同期上证指数上涨1.75%，沪深300指数上涨2.39%，石油石化板块跑赢沪深300指数0.05个百分点。上周石化各子板块普涨。油品销售及仓储、其他石化、油田服务、炼油、石油开采涨跌幅分别为7.81%、3.84%、3.02%、1.75%、1.02%。    
        行业动态
        跨国油企竞相布局天然气项目：壳牌公司近日发布的研报认为，全球对LNG的需求将在2019年增长11%，主要是中国和印度的消费将推动产业的扩张。在需求增加的助推下，2019年将成为全球液化天然气项目创纪录的一年。目前，全球最大的几家石油公司已在天然气、LNG领域大举投资，抢夺资源。（信息来源：中国化工报）    
        投资建议  
        建议关注卫星石化，PDH为公司盈利的主要方式，年产45万吨PDH二期项目于2018年12月29日完成试生产备案，预计2019年将贡献全年业绩。大炼化标的：桐昆股份。    
        风险提示  
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险