信达期货-白糖棉花周报：下年度白糖存在缺口，9~1反套持有-190318

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        白糖：本年度供给宽松与下年度白糖存在缺口，建议白糖9-1反套持有
        目前的新糖持续上市，工业库存预计将在3-4月份见顶后回落，短期白糖存在供应供应压力。远期多家机构预期2019/20年度全球白糖存在100-200万吨的缺口，未来糖价将从熊市转向牛市。白糖在短期供应增加需求减弱的背景下，近月压力较大，白糖仓单在11月底注销，远月01合约出现供需缺口，建议持有白糖9-1反套策略，入场(0,100)元/吨，止损200元/吨，目标-300元/吨。
        棉花：短期高库存与长期紧平衡表，使得未来棉花价格震荡上行
        国内棉花的商业库存目前处于高位，不过在2-3月份将从高位拐头向下。短期供应宽松下仓单位于高位，产业在盘面有利润的时候增加套保力度。不过从年度供需平衡表来看，全球及中国棉花库存下降，国储棉填补国内供需缺口后，国内棉花进入紧平衡，国内种植面积处于低位，棉花价格上涨弹性增强，价格下方空间有限，期货前低位置将成为较强支撑，价格震荡上行。