信达证券-社会服务行业卓越推-190318

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        中标大兴机场，中免免税版图再扩张
        3  月13  日，中国国旅公告中标大兴国际机场国际区免税业务经营权。其中烟酒、食品标段基准年保底经营费用为2.3  亿元，销售额提取比例为49%；香化、精品标段基准年保底经营费用为4.16  亿元，香化品类销售额提取比例为46%，精品品类销售额提取比例为20%，经营期为10  年。
        此次中标将有助于中免继续打造规模效应、提升竞争力以巩固国内免税龙头地位。近年来，中免公司积极扩张机场免税业务，在2017  先后取得香港机场免税业务烟酒标段和北京首都机场T2+T3  航站楼免税经营权，并成功中标昆明、广州等6  家机场进境免税店。2018  年通过收购日上上海，中标上海虹桥和浦东机场免税经营权。公司的免税业务版图不断扩张，免税业务快速发展，毛利率持续上升,自2013  年以来维持在45%以上，公司影响力和竞争力不断加强。北京大兴国际机场定位为大型国际航空枢纽、亚太地区的重要复合枢纽，是自上海之后中免再次拿下“一市两场”免税经营权，有助于公司进一步打造规模效应和提升免税业务竞争力，对于中免掌握国内核心枢纽机场免税业务有重大战略意义。大兴机场建设项目将于6  月30  日竣工，9月投入运行，根据大兴机场远期规划，预计在2021  年和2025  年将分别实现旅客吞吐量4500  万和7200  万人次的建设投运目标，良好的旅客吞吐量预期为未来机场免税收入增长奠定了基础。相比首都机场T2、T3的保底经营费用8.3  亿、22  亿元，大兴机场保底经营费用较低，为中免在大兴机场未来免税业务的发展提供了较厚的安全边际，降低了经营风险。中标大兴机场免税标段后，中免能够继续扩大在我国免税业的市场份额，巩固其在免税业的垄断地位，提升议价能力，优化进货渠道和降低进货成本，提升公司竞争力，助力中免全球化发展战略。
        本周行业观点
        【酒店】中国：2019  年1  月我国样本星级酒店入住率为57.1%，同比下降3  个百分点；平均房价为420.2元，同比增长14.6%；每间可用房收入为234.8  元，同比增长15.2%。
        美国：2019  年2  月第三周美国地区酒店入住率为64.7%，同比下降1.7  个百分点；平均日房价为129.05  美元，同比上升1.7%；每间可用房收入为83.43美元，同比保持不变。
        全球：2019年1月，全球入住率最高的地区为亚洲地区，达到65.9%，最低的地区为美洲地区，为54.8%；全球平均房价最高的地区为中东及非洲地区，达到142.9美元，最低的地区为亚太地区，为102.5美元；全球每间可售房收入最高的地区为中东及非洲地区，达到89.3美元，最低的地区为欧洲地区，为66.2美元。
        【免税】2018年11月，我国离岛免税销售额为8.3亿元，同比增长21.0%。离岛免税消费人数为22.3万人，同比增长6%。截止2019年2月，我国免税品进口额已达到10.1亿元，同比增长29.5%。
        【航空】截止2018年12月，我国民航客运量已达到6.1亿人次，同比增长10.9%。
        风险因素：宏观经济下行、汇率波动剧烈；政治外交紧张、恶性事件频发；气象灾害不断，极端天气频发.  
        本期【卓越推】首旅酒店（600258）、中青旅（600138）。