天风证券-纺织服装行业专题研究：女子运动崛起，多元化+高景气打造新引擎-210905

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1、收入增长+自我意识增强，女子运动市场成新增长点随着受教育程度与收入水平的提升，女性自我意识逐渐增强；她经济、她力量的崛起，女性悦己消费支出增加；女性运动健身意识逐步增强，运动支出逐渐增加，女子运动服饰市场前景广阔。

2、跑步大众化+瑜伽冥想兴起，女性运动需求扩容慢跑运动与女性健身需求高度契合，且运动门槛较低，场地限制较小，逐步成为女性日常运动的选择；瑜伽、冥想等新兴运动模式兴起，女子运动市场需求多元细分化发展。

3、女性运动需求扩容催化新兴细分品牌快速成长女性健身客群需求与传统运动存在差异，更加注重材质舒适度、塑身作用，瑜伽冥想等新兴运动模式下，为Lululemon崛起扩张，国产淘系品牌细分如暴走的萝莉、MAIAACTIVE崛起奠定坚实基础；安踏、李宁、特步等国牌发力女子运动，打造新引擎。

风险提示：女子运动市场增速不及预期；新产品销量不及预期；潮流周期变化等不确定性。