东兴证券-宏观经济周报：减税降费落地提速，实体经济减负可期-190318

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        核心观点：
        减税降费有利于培养健康的实体经济
        国务院总理李克强表示，2019  年4  月1  日就要减增值税，5月1  日就要降社保费率，全面推开。近几年政府利用营改增等载体，平均每年给企业减税降费一万亿元，三年三万亿元。19年要把增值税和单位社保缴费率降下来，减税降费红利近两万亿元。
        减税降费政策彰显了中央对于实体经济的呵护，对于资本市场信心也是很好的催化剂。预期随着减税降费政策的落地，我国实体企业的负担将有效减轻。
        这有利于缓冲中美贸易战对于我国实体企业的影响，也有利于更好地实现藏富于民的目标。
        降低企业社保缴费有利于资源配置的帕累托改进
        国务院总理李克强3  月5  日在《政府工作报告》中表示，明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。
        稳定现行征缴方式，各地在征收体制改革过程中不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法，不得自行对历史欠费进行集中清缴。
        当前五险一金的缴纳对于小微企业是较为沉重的负担，用人成本的增加也使得企业控制招工人数。因此降低企业社保缴费负担，有利于提高企业的人力资本积极性。
        风险提示:国际政经环境存不确定性  减税降费政策或不及预期
        一周要闻:
        国务院总理李克强：中国适度调低增速预期目标，用的是区间调控的方式，不会让经济运行滑出合理的区间；应对经济下行不会“大水漫灌”，留有政策空间，还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具。
        央行解读2  月份金融数据：前两个月社会融资规模增速出现回升主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善的影响；2  月数据较1  月有所放缓，主要是春节因素导致的季节性波动，符合历史规律，属于正常情况，应当把1、2  月份甚至是一季度的数据统筹观察。