国投安信期货-贵金属周报：走势观点，黄金反弹后震荡盘整，关注美联储利率决议-190319

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        ●上周走势：上周因美国经济数据不佳导致美元指数回落，COMEX黄金期货主力合约基本徘徊在1300美元/盎司一线。周五金价再度走高并收复千三关口，黄金下行压力有所放缓。
        ●从国内经济和货币政策预期看，社融增速再度回落，信用面偏向宽松的预期有所提升。上周，央行公布2月金融统计数据：2月新增社融7030亿元，同比少增4847亿元，2月社融增速较1月有所放缓，但仍高于18年末水平，社融已经进入企稳态势。如果3月份国内经济指标仍较弱，而美联储未加息，则未来二季度左右降息预期将会有所提升。
        ●从国际经济情况和美元走势看，美国多项经济数据的整体表现不佳，特别是就业、消费、通胀等核心指标的低迷，市场将对2019美国经济表现预期降低。首先是就业方面，近期美国劳工部公布的美国2月非农报告显示，美国2月季调后非农就业人口仅新增2万人，创17个月来最小数值，远低于预期的18万人。美国至3月9日当周初请失业金人数经季节性调整后为22.9万人，超过此前市场预计的增加22.5万人，当周初请失业金人数增加6000人，环比增幅超过预期。其次从消费上来看，美国1月新屋销售下滑6.9%，可能是买家在政府停摆期间暂停购房导致，但此降幅已经接近去年10月所创的2017年12月以来最大单月跌幅。另外上周一美国商务部所公布数据显示美国1月零售销售环比上涨0.2%，较12月数据大幅反弹；但12月数据下修至-1.6%为2009年9月来最大跌幅。12月的核心零售销售环比下跌1.7%，创2001年9月11日美国遭遇“恐袭”以来最大跌幅。最后从工业产出来看，美国2月工业产出月率为0.1%，不及预期0.4%。2月核心生产者物价指数(年率)为2.5%，也不及预期的2.6%。多项数据的整体表现不佳，特别是就业、消费、通胀等核心指标的低迷，市场将对2019美国经济表现预期降低，较2018年相比或有较多下降空间，且2018年年底的经济增长也存在下调风险。经济增长放缓的背景之下，美元指数整体承压。
        ●从大类资产角度看，近期进入股市，债市和贵金属的共同震荡时期，在一定范围内替代效应减弱，当前处于多空博弈关键位置。股市进入宽幅震荡阶段，上周二沪指冲击3100点后未果后跳水，到周五最终三大股指集体回升周内收涨结束，市场成交再破万亿。对于股市后期观点为中性偏多，短期内或将箱体震荡。19年初至今主要受到宽信用预期、地方债供给冲击以及股债跷跷板影响，债市处于短周期震荡中。黄金从近期来看，市场对前期美国4季度经济数据优于预期等利空信号反应较为完全，美国4季度经济数据虽整体偏好，但近期公布部分数据已经开始低于预期。本周将迎来美联储利率决议，美联储将公布3月利率决议，同时公布经济预期和加息点阵图，市场所预计美联储将会重申保持耐心或有暗示结束加息周期的可能性。接下来应重点关注美联储暂停缩表或加息的进程以及资本市场避险情绪回升，具体来说应关注当前市场对美国核心通胀数据、就业数据以及股市资本市场变化的反应。
        ●操作建议：暂时观望，等待做多时机。