中信期货-橡胶策略日报：万二下方徘徊，沪胶磨炼待升华-190319

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        推荐策略：
        单边：多头减仓，等待继续补仓机会。
        套利：持有内外反套头寸。
        观点：万二下方徘徊，沪胶磨炼待升华  
        (1)大跌之后，沪胶出现少许的回升。主力合约  1905  重心从  11800  元/吨附近上升至  11900  元/吨上方。夜盘收于  11955  元/吨，上涨  40  元/吨，涨幅  0.34%。夜盘成交  70886  手，持仓减少2444  手，总持仓降至  270614  手。
        (2)现货市场平稳。人民币全乳多数报价持平，个别小幅回落，回落幅度  50  元/吨。保税区报价也是保持平稳，部分回落  5  美元/吨。外盘持平。
        (3)泰国原料价格（中央市场报价）继续上涨。白片上涨  0.77  泰铢/公斤。杯胶和胶乳报价持平。
        (4)合成胶价格继续回落。丁苯  1502  回落  50-100  元/吨。顺丁回落  50-100  元/吨。
        (5)  虽然美国轮胎零售市场仍面临挑战，但从  gfk  美国各地汇总点的数据表明，轻型卡车轮胎的销量同比增长  3.5%，这主要是装配与  20  英寸及以上轮辋的数据。而  2017  年轻卡胎销量同比下降了  3.1%。
        逻辑：产区原料相对紧张，从原料价格相对坚挺角度可以看出。而下游轮胎厂由于原料低库存已经开始准备补货，因此我们对橡胶未来仍然不抱有过度看空的看法。（目前  1905  对现货的升水已经非常少了，甚至都快接近平水了）对于  1905  合约来说，关注  11500  元/吨附近能否形成有效支撑。
        操作策略：多头减仓，等待继续补仓机会。
        风险因素：下行风险：美联储加息，库存压力巨大，需求不足，轮胎的反倾销。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美终结贸易战，达成协议大纲。厄尔尼诺现象造成供给不足，原料偏紧。