国开证券-策略周报：震荡阶段，顺势而为-190318

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        内容提要：
        上周监管层清查两融的消息显示多空环境仍在阶段纠缠期，市场延续了震荡表现。本轮行情由于启动时间较短，配资参与力度有限，因此查配资的政策并不会对资金面构成实质性影响，但会缓解市场极端乐观情绪、减缓资金流入的速度。
        市场前期上行逻辑来自于风险溢价处于历史高位区，估值有较强回归要求；海外市场强势、全球投资者增加风险资产配置叠加MSCI  因素；政策利好提升风险偏好；年初处于流动性宽松阶段；监管放松、个股炒作加剧、场外资金加杠杆流入等多重因素发力导致指数出现罕见快速上涨。随着时间推移，市场的上行动力有所减弱，风险溢价回落，估值回归均值；海外市场滞涨、MSCI  首次红利期已过；政策利好延续但监管思路边际趋紧；流动性宽松程度未进一步增加。
        目前判断市场进入震荡期，关注监管层释放的更多信号，考虑到资金流入趋势仍未明显结束，交易活跃度依旧较高，板块机会仍旧较多。
        投资建议：顺势而为，技术走势上看指数或还有一轮冲高机会，震荡期以波段操作为主。关注科技成长股二次冲高走势，关注稀土、有色、环保等板块中低价补涨品的交易性机会，业绩良好且估值较低的行业如钢铁、造纸仍有补涨潜力，关注高分红企业在年报公布前后的机会，对于过度炒作的品种宜规避，业绩公布期宜规避巨亏公司。
        风险提示：中美贸易谈判出现波折，经济加速下行，海外市场波动风险，上市公司利润大幅下降，房价大幅下跌。