华鑫证券-机械设备行业：新开工重启，核电投资迎来历史机遇-190319

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        事件：
        根据《生态环境部关于2019  年3  月18  日建设项目环境影响评价文件受理情况的公示(核与辐射)》附带的相关报告书，太平岭核电厂一期工程1  号机组计划于2019  年6  月实现核岛主体工程开工，2  号机组与1  号机组开工间隔10  个月；漳州核电厂一期工程1  号机组计划于2019  年6  月30  日开工，2  号机组与  1  号机组开工间隔10  个月。
        我国三代核电技术投入商运，最大发展障碍基本消除。我国核电建设自日本福岛核危机之后建设步伐明显放缓，自2015年之后再也没有新的核电项目开工，随着2018  年11  月，AP1000依托项目浙江三门核电厂2  号机组顺利投入商业运行，三门核电一期工程全面建成投产，更标志着我国第三代核电技术已经发展成熟，第三代核电技术安全系数较二代核电降低两个数量级。通过三代核电的正式商运，标志着影响我国核电投资的最大障碍已基本消除。
        未来五年到十年将是国内核电投资的黄金时期。本次获批的太平岭核电厂一期两台“华龙一号”核电机组工程总投资约412  亿元人民币，漳州核电厂一期两台“华龙一号”核电机组工程总投资也超过400  亿元人民币。根据《电力发展“十三五”规划》，“十三五”期间全国核电投产约3000  万千瓦、开工3000  万千瓦，2020  年装机达到5800  万千瓦。按照第三代核单台电机组投资200  亿元计算，新开工投资将达6000  亿元。核电由于发电的稳定性，经济性和清洁环保等优点将成为替代“煤电”的最理想电源。未来五到十年我国将迎来核电投资的黄金期。
        核电出海时机已成熟，只待脱颖而出。“华龙一号”是由中核集团和中广核合作开发出具备完全自主知识产权的第三代核电技术。目前已有英国布拉德韦尔B  核电项目将采用中国的“华龙一号”。通过国内正式开工的“华龙一号”，将进一步竖立我国核电的品牌形象，为我国核电出海打下坚实的基础。保守估计未来十五年全球（除中国大陆外）核电市场规模将达6  万亿元人民币。我们认为我国核电出海的时机已成熟，中国核电企业凭借国内充足的订单，三十年的技术积累、相对低廉的造价以及充沛的资金实力，有望在全球核电全球竞争中脱颖而出。
        重点关注领域及公司。（1）核心装备，重点公司包括东方电气（600875）和上海电气（601727）；（2）基础配件，重点公司包括应流股份（603308）和江苏神通（002438）；（3）乏燃料装备，重点公司包括台海核电（002366）。
        风险提示：1）发生核安全事故；2）新开工工程进展缓慢。