天风证券-梦网集团-002123-一季报业绩预告超预期，富信应用推出2.0平台值得期待-190319

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        事件：3  月  18  日，公司公告  2019  年一季度业绩预告，预计  2019Q1  实现归属上市公司股东净利润  5335~6156  万元，同比增长  30%-50%。
        点评：
        1、  传统业务持续增长+富信新业务推进，一季度业绩快速增长超预期
        公司预计  2019Q1  归母净利润同比增长  30-50%，是自  2017  年四季度以来单季度最高增速，业绩增长超预期。
        预计主要驱动因素包括：（1）传统短信等服务持续增长，一季度公司移动云通信服务业务活跃用户数量在原有量级的基础上持续增长；（2）富信新产品提供增量，2019  年  2    月下旬，公司全面升级富信  2.0    平台，实现了手机用户全覆盖、全渠道的连接与推送，一季度环比  2018    年四季度有较大幅度提升。
        2、  传统企业短信市场长期积累，市占率持续提升
        近年来，公司的企业短信发送量快速增长，从  2012  年  70.58  亿条增长到2017年的607亿条，年复合增速达到54%，市场占有率也从2012年的1.78%提升到  2017  年的  11.41%，市占率持续提升，公司成为国内第三方企业短信龙头。
        3、  全面发力富媒体信息，迎接  5G  时代
        公司于  2018  年  10  月  19  日正式发布梦网富信通  1.0  产品，并于  2019  年  2月升级为富信  2.0  产品，公司未来将围绕“富信＋”打造全新的信息服务生态模式。富信是普通短信的升级版本，是集手机通讯录，音频、视频、图像、即时消息推送、文件传输、内容共享、场景呈现、位置服务等多种通信方式于一体的融合通信服务，更适应  5G  大视频、万物互联大时代，有望成为  5G  时代  B2C  端信息通信的主要入口。同时富信具有更高的技术附加值，有望提升产品的毛利率，最终提升公司的整体盈利能力，值得期待。
        投资建议：公司战略发展目标是成为中国乃至全球领先的大型云通信平台，目前已经成为国内第三方企业短信龙头，市占率逐年提升。面向  5G  时代，公司重磅发布富媒体信息产品，未来将围绕“富信＋”打造全新的信息服务生态模式，有望打开全新的增长空间。我们长期看好富媒体云通信业务的发展空间，预计公司  2019-2020  年净利润为  4.01  和  6.02  亿元，对应  PE为  26、17  倍，维持增持评级。
        风险提示：富信发展不达预期，企业短信市场毛利率下滑风险，运营商政策风险。