中信期货-利率衍生品周报（国债）：从交割月持仓看本轮交割的不同点-210905

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投资要点从进入交割月后各合约的持仓看，本次交割将呈现出T、TS合约交割量偏低，TF合约交割量较高的特征。

TF品种继续延续多头交割拿券思路，但TS在基差收益有限、CTD切换带来多头拿券不稳定以及降准后多头止盈意愿的三重因素下，交割规模相较于此前以及本次TF合约略显偏低。