国元证券-策略周报（2019年第8期）：借势借力，关注确定-190317

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        报告要点：
        市场：波动显著  轮动加剧
        上周的五个交易日内，A  股市场震荡上行，全面收涨。上证50  领涨市场，涨幅2.61%。上证综指单周上涨1.75%，深证成指连涨10  周而，前期涨幅最高的创业板回调，全周仅上涨0.49%。市场格局中，大中小盘指数分别上涨2.50%、2.04%和2.17%。行业方面，上涨格局出现明显分化，部分行业在估值修复过程中出现阶段性调整。房地产、建筑材料、电气设备和食品饮料涨幅居前，涨幅均超过5%；而前期表现强势的计算机、通信、农林牧渔等行业逆市下跌，进入震荡调整。
        资金：宽货币格局延续  扰动影响有限
        短期内资金面依然适度宽松，维持平稳偏松态势。上周央行重启公开市场操作，进行200  亿逆回购投放及3270  亿元MLF  操作，包括国库定存在内全周共净回笼3070  亿。而央行货币市场主要利率较前周普遍上涨。银行间资金面出现温和收敛，主要期限资金利率整体略有走高。进入3  月后市场的流动性宽松也面临几大扰动。一是月中企业缴税扰动。二是地方政府债券发行缴款扰动。此外，央行在1  月份降准时已公开明确，不再对一季度到期MLF  进行续做操作。尽管扰动项集中于3  月相撞但影响有限，资金市场明显的流动性缺口并不存在。央行维持流动性充裕的趋势不变，“宽货币”格局仍将延续。
        政策：两会后关注重点主题中的确定性
        近期市场整体波动加剧，板块间轮动加快。从两融增量数据到市场情绪，均反应出一定程度的恐慌与担忧。但从政策面出发，资本市场的战略性地位仍在不断提升。从两会主要工作内容到总理答记者问，均释放出几大信号：一是关注实体经济质量，弱化经济增速数字，经济增速维持在合理区间；二是重视资本市场的运行效率，提高为实体经济支持能力，稳定市场预期，纾解中小企业、民营企业融资困局；三是重视民生问题、就业压力。重点关注主题包括两方面：一是具有就业拉动能力的数字经济发展议题；二是地产基建板块中的政策确定性机会。
        策略：借势借力  关注确定
        增量资金持续流入和产业政策利好下，市场偏好继续提升，建议对市场保持耐心和信心。总体来看，随着年报业绩即将出炉，以及科创板加速落地，资金流入仍将继续。投资策略上，建议借势借力、关注确定性。借势借力：借助市场估值修复阶段，具有科技属性的重点主题机会；确定性：坚持价值投资主线，顺应政策确定性，关注具有业绩支撑的成长股龙头。投资选择上：一是从制造业升级、新基建景气度提升角度，关注电气设备、通信行业；二是看好政策持续发力下的科创型产业机会，如计算机、医药。板块上看好市场热度较高的科技类成长板块，如半导体、5G  概念、工业互联网。
        风险提示：年报业绩不及预期风险。