天风证券-汽车行业：甲醇汽车应用指导意见出台，加速试点地区推广-190320

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        事件
        3  月  19  日，工信部等八部委发布《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》。
        点评
        甲醇汽车已开展试点运行  7  年。2012  年起，工信部先后在山西、上海、陕西、贵州、甘肃等  5  省市中的  10  个城市推进了甲醇汽车试点工作。到  2018年  3  季度，一共有  9  家车企的  32  款甲醇车进入了工信部车型公告目录，并涵盖了乘用车、重卡、客车等多车型领域。其中部分城市相应出台了相关支持政策，如西安计划  2018—2019  年全市推广应用  10,000  辆  M100  甲醇出租车，建设  45  座加注站等。
        本次指导意见继续鼓励在晋陕黔陇四省推广应用，以及整车、燃料生产和加注体系建设。指导意见鼓励重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区，加快  M100  甲醇汽车的应用，尤其在公务、出租、短途客运，以及市政、专线物流运输等领域使用甲醇汽车，要求有关地区给予符合中国第六阶段机动车污染物排放标准和甲醇汽车排放限值要求的甲醇汽车购买、运行等应用优惠政策。在整车和零部件方面，聚焦甲醇燃料供应和电控喷射系统、专用后处理装置、专用滤清器、专用润滑油、耐醇材料等关键零部件及整车制造。在燃料生产领域，鼓励充分利用低质煤、煤层气、焦炉煤气等制备甲醇，探索捕获二氧化碳制备甲醇工艺技术及工程化应用。
        100  万辆甲醇乘用车一年对甲醇的需求拉动在  3%左右。目前甲醇轿车对甲醇燃料的百公里消耗量在  15L  左右，假设一辆车一年行驶一万公里，对应甲醇消耗量则在1.2吨左右，一百万辆保有量的甲醇车一年消耗甲醇120万吨，占当前国内精甲醇年产量的  2.7%左右，保有量达到  1,000  万辆时比例上升到27%（2017  年国产精甲醇  4,529  万吨）。
        投资建议：
        《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》落地，核心在于推动车用能源多元化。建议关注甲醇生产环节的圣济堂、新奥股份、金牛化工、兴化股份、远兴能源，改装、加注环节的阳煤化工，以及整车环节的吉利汽车。
        风险提示：相关政策推进低于预期、甲醇汽车市场接受度低于预期等。