天风证券-箩筐技术-LKCO.US-携手平安金服，提供地信技术，触达亿级互联网金融用户-190320

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        事件：2019  年  3  月  19  日，公司宣布近期与深圳平安综合金融服务有限公司签署服务合作框架协议。双方将建立资源信息合作，将箩筐技术的时空大数据技术与矢量数据处理及演算法技术结合平安金服的主营业务提供时空云计算平台。同时，平安金服将为箩筐技术提供底层金融安全、结算及第三方支付等互联网金融平台服务。
        中国平安为合作方服务对象，个人金融业务的科技需求正崛起
        平安金服所属的平安集团（中国平安，6001318.SH，2318.HK）是中国第一家股份制保险企业，提供综合金融服务，主营业务包括金融保险、银行、投资、资管、金融科技与医疗科技等业务。平安集团在《福布斯》“全球上市公司  2000  强”中名列第  10  位，居全球保险集团第一。2018  年集团实现营收  9768.32  亿元，同比增  9.6%，归母净利润  1074.04  亿元，同比增  20.6%。其利润增长核心驱动因素为快速发展的个人金融业务，2018  年集团个人业务营运利润  977.29  亿元，同比增  31.1%。该业务围绕“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈，持续加大科技投入，强化“金融+生态”建设，推动“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”，通过科技赋能为客户提供更丰富的产品与更优质的服务。
        平安金服是平安集团旗下平安金融科技的子公司，主营业务为提供信息技术和业务流程外包服务，业务主要内容为向集团的线上个人客户提供综合金融经营服务平台。平安金服为平安集团的“金融+科技”、“金融+生态”战略服务，聚焦做强集团平台、助力个金战略、促进生态经营三大定位，其业务覆盖客服、销售、催收、市场、作业、集团管理六大方面。目前，集团金融产品个人使用者正在快速增加中。截至  2018  年年报，集团拥有互联网用户量（使用平安集团旗下金融科技与医疗科技公司和核心金融公司的互联网服务平台（包括网页平台及移动  APP）并注册生成账户的互联网用户）5.38  亿人，同比增  23.38%，个人客户数（持有平安集团旗下核心金融公司有效金融产品的个人客户）1.84  亿人，同比增  11.00%，其中持有多家子公司合同的客户数占比为  34.6%，较上年增  6  个  pct，集团专业公司超过  65  家，集团客户交叉渗透程度不断提高。平安金服通过集团向其支付劳务外包费获得收益。2018  年集团向其支付劳务费  0.25  亿元，同比增  47.06%，可见集团对金融科技需求快速增长中。
        携手平安金服，通过时空大数据和  LBS  技术实现与互联网金融双向赋能
        本次公司与平安金服合作，主要内容有三：1）公司将为平安金服提供时空云计算平台，将公司的时空云索引技术和矢量数据处理及演算法技术应用于平安金服的客服、销售、催收、市场、作业、集团管理六大业务，该平台通过公司全矢量、非切片的互联网及移动互联网地图  LBS  技术（地理位置交互服务技术）实现，具有稳定、弹性、高效的特点；2）平安金服将为公司提供互联网金融平台服务，可实现底层金融安全、结算及第三方支付等服务；3）在前述内容的基础上为双方国内及国外客户提供领先的产品和技术服务。此外，双方还将继续探索，寻求各自业务领域相关的其他合作。
        我们认为此次合作或可为双方在如下领域赋能：一、平安金服服务的平安集团拥有多个需要  LBS  服务的金融科技产品，由此公司或可通过合作方平台可触达平安集团拥有金融需求的上亿个人客户；二、平安金服提供的互联网金融平台可赋能“箩筐”APP  结算与支付系统，使交易更安全，为公司本地商业服务的推进保驾护航；三、公司时空数据引擎技术领先，而合作方拥有庞大需管理数据，公司技术或可为其提供有效支持。若合作进展顺利，或有望通过分账形式为公司业绩再添助力。
        投资建议：我们预计  2018-2020  年，公司实现营收  0.18/0.42/0.70  亿美元；净利润-0.16/0.01/0.16  亿  美  元  ，  同  比  增  长  -140.17%/105.45%/1683.36%  ；  EPS  分  别  为-0.08/0.00/0.08  美元，每股销售额分别为  0.09/0.21/0.35  美元。我们认为公司  LBS业务在铁路  Wi-Fi  市场占有优势，辅以领先的时空大数据技术，在渠道与资源不断优化的背景下，有望在更多  LBS  领域打开市场，使业务业绩持续兑现。由于公司仍处资产置换落地阶段，我们暂时不对公司进行估值及给予目标价。建议持续关注公司  2019  年动向。风险提示：资源整合进展/合作进展/业绩兑现不及预期。