国盛证券-机械设备行业：再次强调估值匹配性以及Q3环比改善品种-210905

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一周市场回顾：本周SW机械板块下降1.13%，沪深300上涨0.33%。

中报完整披露完毕，本周以光伏设备、锂电设备、工业机器人等代表的高估值板块回调明显，主要系中报不及预期以及市场情绪波动影响；受经济下行压力影响，基建下半年提速预期重现，传统低估值工程机械板块反弹明显，在行业数据看不到持续修复的前提下股价持续性难以乐观，继续聚焦成长确定性煜估值合理性的品种。

每周增量研究：X线平板探测器一直我们重点跟踪研究的方向，本周从财务以及非财务视角比较奕瑞科技以及康众医疗，财务数据方面，无论是规模体量、成长性、盈利能力、研发投入等奕瑞科技的领先优势较为明显，非财务数据方面，两家公司产品的重心略有差异，奕瑞科技中期齿科以及工业系列收入是两大增量来源、康众医疗聚焦乳腺以及安防排爆系列等；客户结构方面，在传统普放产品方面，奕瑞科技更优，国内外头部客户份额持续上扬；技术储备方面，双方在闪烁体制备以及非晶硅传感器积累都相对深厚，奕瑞科技传感器技术储备更为全面；在产能方面，奕瑞科技产能较康众医疗更充足。

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本周重要研究：工程机械-中联重科：业绩稳增，新兴板块持续发力；自动化-国茂股份：关于公司成长确定性的“三大强调”；线性驱动-捷昌驱动：平台化、全球化将是新十年主线。

本周核心观点：自动化：2021年7月，国内工业机器人产量3.13万套，同比增长42%。

维持强劲。

制造业持续高景气，建议关注国茂股份、欧科亿、埃斯顿、伊之密、绿的谐波、奥普特、国盛智科、海天精工等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人逐步放量的亿嘉和；重点关注克来机电，汽车电子设备订单改善，盈利拐点来临；大众MEB车型放量、热泵空调渗透率提升下，公司二氧化碳空调管路系统预期放量增强业绩弹性。

激光：年初以来激光行业整体景气度较高，上游供应链加速国产化背景下激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，另外焊接、清洗等新应用场景值得期待，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。

光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本国产化的推进，HJT电池片的综合成本有望在明年达到PERC电池片的水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电。

锂电设备：国内2021年7月新能源汽车销量为27.1万辆，同比增长1.6倍。

全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技。

第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测、广电计量等。

工程机械：根据CCMA数据，2021年7月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品17345台，同比下降9.2%。

其中，国内市场销量12329台，同比下降24.1%；出口销量5016台，同比增长75.6%。

7月国内部分省份受台风、洪灾影响较大，预期8月需求有所补弹。

当前估值水平较充分反映悲观预期，中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械、浙江鼎力等。

油服：疫苗研发有序推进，全球经济复苏预期逐步强化。

原油价格受此提振，截至2021年9月3日，布伦特原油期货结算价为72.61美元/桶。

国内增储上产持续推进叠加北美存量市场进一步突破，建议关注基本面扎实、估值具备安全边际的民营油服设备龙头杰瑞股份。

本周重点推荐：奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。